Goldman Sachs знижує прогноз по золоту: яструбина політика ФРС тисне на ринок
Аналітичний підрозділ Goldman Sachs скоригував свій цільовий рівень по золоту на кінець року, знизивши його на $500 — до позначки $4 900 за тройську унцію. Причина такого перегляду криється у фундаментальному зсуві ринкових очікувань: інвестори все менш впевнені у пом'якшенні грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи у 2026 році.
Навіть з урахуванням цього коригування банк зберігає позитивний середньостроковий погляд на дорогоцінний метал, очікуючи зростання у другому півріччі, але вже не настільки агресивного, як передбачалося раніше. Аналітики Goldman Sachs, зокрема Ліна Томас і Даан Стрейвен, зазначили у своїй аналітичній записці, що ключовим фактором тиску став слабшаючий інтерес до біржових фондів (ETF), забезпечених золотом.
Згідно з даними Всесвітньої ради по золоту, у травні з глобальних золотих ETF було виведено близько $2 млрд. Приплив коштів спостерігався лише в європейських фондах, тоді як азійські ETF втратили $1,2 млрд — це перший чистий відтік з регіону з серпня 2025 року. На цьому тлі серед учасників ринку посилилися ведмежі настрої, що також підтверджується опційною активністю.
Ослаблення інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане з переглядом очікувань щодо ставки ФРС. На цьому тижні економісти Goldman Sachs зсунули свої прогнози щодо зниження ставки на червень і грудень наступного року, тоді як раніше вони очікували скорочення у грудні 2026 та березні 2027 року. Ринок тепер оцінює ймовірність принаймні одного підвищення ставки у 2026 році як дуже високу — дев'ять представників ФРС підтримують цей сценарій.
Жорстка позиція ФРС та підтримка з боку центробанків
На поточному тижні ФРС зберегла ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, однак кількість прихильників подальшого посилення зростає. Якщо регулятор все ж вирішиться на підвищення, Goldman Sachs прогнозує падіння золота до $4 400 до кінця року, що зробить метал менш привабливим як захисний актив від політичних ризиків. Колишній голова Федерального резервного банку Далласа та віце-голова Goldman Sachs Роб Каплан припустив можливість підвищення ставки вже у вересні.
Однак ринок отримує значну підтримку від світових центробанків. У квітні вони знову виступили нетто-покупцями золота, збільшивши свої резерви на 19 тонн у чистому вираженні. Більше того, опитування Всесвітньої ради по золоту показує, що близько 45% центробанків планують нарощувати запаси протягом наступного року.
Мій аналіз: Зниження прогнозу Goldman Sachs — це сигнал, який не можна ігнорувати. Він відображає ширший тренд: ринок переоцінює макроекономічні реалії. Тим не менш, структурний попит з боку центробанків залишається потужним якорем для золота. У короткостроковій перспективі тиск з боку ФРС домінуватиме, але будь-який зсув у риториці регулятора може спровокувати різкий розворот. Інвесторам варто бути готовими до підвищеної волатильності.