Головна загроза для біткоїна — не обвал ринку, а затяжна нудьга
Ринок біткоїна зіткнувся з парадоксальною, але надзвичайно небезпечною загрозою. Йдеться не про різке падіння ціни, а про тривалий застій і нудьгу, які повільно, але впевнено підривають віру інвесторів у подальше зростання активу.
Різке просідання ринок здатен пережити без серйозних наслідків — за умови, що зберігається віра в наступну хвилю зростання. Однак тривала стагнація руйнує саму історію, на якій тримається попит. Цю думку поділяє засновник аналітичної платформи CryptoQuant.
Небезпека затяжного боковика
Логіка цього аналізу будується навколо структури STRC (безстрокові привілейовані акції Strategy). Саме через них засновник найбільшого публічного інвестора в BTC, Майкл Сейлор, фінансує купівлі криптовалюти. Конструкція стає вразливою в певні періоди.
Справжні проблеми починаються не тоді, коли курс просто падає, а при багаторічному русі ціни у вузькому діапазоні. Тривала стагнація буквально знищує головний наратив. У результаті слабшає купівельний попит. Крім того, стискається премія акцій компанії. Процес робить машину Сейлора із залучення капіталу менш стійкою. Отже, реальне завдання підприємця виглядає інакше: йому потрібно не просто скуповувати монети, а дати ринку принципово нову причину для віри в актив.
Наративи втрачають силу
За десять років роботи в індустрії я дійшов важливого висновку: суть першої криптовалюти практично не змінюється. Трансформується лише історія навколо неї. Саме ці розповіді пояснюють, чому ціна має зростати. Однак більшість старих історій сьогодні виглядають повністю вичерпаними.
- Біткоїн часто називали цифровим золотом. Незважаючи на це, у кризи він торгувався як технологічна акція.
- Його вважали грошима свободи. Тим не менш, багато старожилів криптоіндустрії зараз обирають інші монети.
- Розвиток штучного інтелекту постійно посилює побоювання щодо квантових обчислень.
При цьому експерт продовжує вірити в довгострокове зростання курсу. Він, як і раніше, очікує припливу інституційного капіталу. Минулі прогнози аналітика повністю виправдалися. У 2018 році він розраховував на запуск спотових ETF. Також він очікував появи президента США, який підтримує криптовалюту. На сьогодні обидва ці сценарії успішно реалізувалися. Однак відчуття неминучого потужного каталізатора зараз помітно слабше.
У пошуках нового сенсу
Творцю CryptoQuant сумно спостерігати за розмиванням початкових ідей. Поступово зникають концепції грошей свободи та енергетичної цінності. Сейлор просуває ідеї біткоїн-банкінгу. Крім того, він говорить про цифрове кредитування. Подібні концепції занадто складні для звичайних людей. Аналітик щиро сумує за часами, коли головним біткоїн-посланням була свобода.
Мій коментар: Проблема стагнації справді недооцінена. Поки ринок чекає нового каталізатора, будь-який затяжний боковик — це бомба уповільненої дії для настроїв інвесторів. Без свіжих, зрозумілих широкій аудиторії ідей, навіть інституційний капітал може не втримати ціну від довгострокового зниження.