Затяжний боковик — головна загроза для біткоїна, впевнений глава CryptoQuant
Ринок біткоїна переживає не стільки страх обвалу, скільки куди більш підступну загрозу — хронічну нудьгу та затяжну консолідацію. На моє глибоке переконання, засноване на багаторічному аналізі даних, саме тривалий бічний рух здатен повільно, але впевнено підірвати віру інвесторів у подальше зростання активу. Різкі просідання ринок переживає без особливих проблем — вони навіть гартують характер биків. Але багаторічна стагнація, коли ціна застрягає у вузькому діапазоні, руйнує саму історію, на якій тримається попит.
Вразливість конструкції Сейлора
Особливо гостро ця проблема стоїть для найбільшого корпоративного власника BTC — компанії Strategy (раніше MicroStrategy). Її засновник, Майкл Сейлор, фінансує покупки біткоїна через випуск безстрокових привілейованих акцій (STRC). Ця конструкція стає вразливою саме в періоди застою. Коли ціна не показує нових вершин, стискається премія акцій компанії, а отже, механізм залучення капіталу втрачає свою ефективність. Завдання Сейлора сьогодні — не просто скуповувати монети, а дати ринку принципово нову причину для віри в актив.
Наративи вичерпали себе
За десять років роботи в індустрії я дійшов важливого висновку: суть біткоїна практично не змінюється. Трансформується лише історія навколо нього. Саме ці розповіді пояснюють, чому ціна має зростати. Але більшість старих наративів сьогодні виглядають повністю вичерпаними.
- Біткоїн називали цифровим золотом, але в кризи він торгувався як технологічна акція.
- Його вважали грошима свободи, але багато старожилів криптоіндустрії зараз обирають інші монети.
- Розвиток ШІ постійно посилює побоювання щодо квантових обчислень.
При цьому я, як і раніше, вірю в довгострокове зростання. Мої минулі прогнози повністю виправдалися: у 2018 році я розраховував на запуск спотових ETF, а також очікував появи президента США, який підтримує криптовалюту. Обидва сценарії успішно реалізувалися. Однак відчуття неминучого потужного каталізатора зараз помітно слабше.
У пошуках нового сенсу
Мені щиро сумно спостерігати за розмиванням початкових ідей. Поступово зникають концепції «грошей свободи» та «енергетичної цінності». Сейлор просуває ідеї біткоїн-банкінгу та цифрового кредитування, але подібні концепції надто складні для звичайних людей. Я щиро сумую за часами, коли головним біткоїн-посланням була свобода.
Мій висновок: ринку потрібен не просто новий каталізатор, а нова, проста та надихаюча історія, здатна запалити віру в мільйонах умів. Поки цього не станеться, затяжний боковик залишається найреальнішою загрозою для бичачого сценарію.