Goldman Sachs знижує прогноз щодо золота: нова ціль $4 900 на тлі жорсткої позиції ФРС
Ринок дорогоцінних металів отримав серйозний сигнал від одного з провідних інвестиційних банків. Прогноз щодо золота на кінець року було знижено на $500 — до $4 900 за унцію. Причина такого перегляду криється не у фундаментальній зміні природи активу, а в макроекономічному тиску, а саме — у перегляді очікувань щодо грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи.
Навіть з урахуванням цього коригування, аналітики зберігають позитивний погляд на другу половину року, хоча й визнають, що потенціал зростання тепер не такий високий, як передбачалося раніше. Ключовим драйвером песимізму стало ослаблення попиту на біржові фонди (ETF), забезпечені золотом. У травні інвестори вивели з таких інструментів по всьому світу близько $2 млрд. Примітно, що єдиним регіоном, який показав приплив, стала Європа. Азійські фонди, навпаки, втратили $1,2 млрд — вперше з серпня 2025 року.
Жорстка позиція ФРС тисне на попит
Зниження інтересу до золотих ETF безпосередньо пов'язане зі зміною консенсусу щодо ставки ФРС. Ринки все менше вірять у пом'якшення політики у 2026 році. Цього тижня економісти банку змістили свій прогноз щодо зниження ставки на червень та грудень наступного року, тоді як раніше очікувалося перше зниження у грудні 2026-го та березні 2027-го.
Більше того, дев'ять представників ФРС тепер допускають щонайменше одне підвищення ставки в поточному році. Якщо це станеться, золото може впасти до $4 400 до кінця року, втративши свою привабливість як захисний актив від політичних ризиків. Колишній голова Федерального резервного банку Далласа та нинішній віце-голова Goldman Sachs Роб Каплан не виключає такого сценарію вже у вересні.
Мій аналіз: Ситуація нагадує класичний конфлікт між короткостроковою макроекономічною кон'юнктурою та довгостроковими структурними трендами. Жорсткість ФРС — тимчасовий фактор, але він здатний викликати значну корекцію. Однак центральні банки продовжують нарощувати запаси, що формує потужну «підлогу» для ціни. У квітні нетто-купівлі світових ЦБ склали 19 тонн, а за опитуванням Всесвітньої ради з золота, 45% регуляторів планують збільшити резерви протягом року. Це свідчить про те, що інституційний попит залишається фундаментально сильним, і поточна просадка — радше можливість для входу, ніж сигнал до розвороту тренду.