Нудьга вбиває біткоїн: справжня загроза не в обвалі, а в затяжному боковику
Ринок біткоїна стикається з парадоксальною загрозою, яка набагато небезпечніша за різке падіння курсу. Йдеться про затяжну стагнацію — багаторічний рух ціни у вузькому діапазоні. Саме такий сценарій, на моє глибоке переконання, здатен повільно, але впевнено підірвати віру інвесторів і знищити фундаментальний попит.
На відміну від різких корекцій, які ринок переживає відносно легко за збереження віри в майбутнє зростання, тривалий боковик буквально висмоктує життєву силу з головного наративу. Коли ціна роками стоїть на місці, історія, на якій тримається попит, починає розсипатися. Це особливо критично для механізмів, подібних до структури STRC компанії Strategy. Через ці безстрокові привілейовані акції Майкл Сейлор фінансує свої покупки BTC, і за тривалої відсутності зростання премія акцій стискається, роблячи всю машину із залучення капіталу вразливою.
Наративи втрачають силу
За десять років роботи в індустрії я бачу одну й ту саму закономірність: суть біткоїна практично не змінюється, трансформується лише історія навколо нього. Саме ці розповіді пояснюють, чому ціна має зростати. Але сьогодні більшість старих історій виглядають повністю вичерпаними.
Біткоїн називали цифровим золотом, але в кризи він торгувався як технологічна акція. Його вважали грошима свободи, однак багато старожилів криптоіндустрії зараз обирають інші монети. Розвиток ШІ постійно посилює побоювання щодо квантових обчислень. Навіть довгоочікувані каталізатори — запуск спотових ETF і прихід про-криптовалютного президента США — вже реалізовані, але відчуття неминучого потужного руху вгору помітно ослабло.
У пошуках нового сенсу
Творець CryptoQuant із сумом спостерігає за розмиванням початкових ідей. Поступово зникають концепції грошей свободи та енергетичної цінності. Сейлор просуває ідеї біткоїн-банкінгу та цифрового кредитування, але подібні концепції надто складні для звичайних людей. Я щиро сумую за часами, коли головним біткоїн-посланням була свобода.
Мій професійний висновок: Ринку зараз потрібен не просто новий каталізатор, а принципово нова, проста та надихаюча причина для віри в актив. Без цього біткоїн ризикує загрузнути в болоті затяжної нудьги, яка може виявитися смертельною для його довгострокового зростання.