Goldman Sachs знизив прогноз щодо золота до $4 900: ставки ФРС тиснуть на ринок
Ринок дорогоцінних металів отримав серйозний сигнал корекції. Goldman Sachs знизив цільовий прогноз по золоту на кінець року на $500 — до $4 900 за унцію. Причина банальна, але руйнівна для бичачих настроїв: ринок практично перестав вірити в пом'якшення грошово-кредитної політики ФРС у 2026 році.
Навіть після цього коригування банк зберігає позитивний середньо- та довгостроковий погляд на актив. Однак темпи зростання, як підкреслюють мої колеги з аналітичного відділу, вже не будуть такими агресивними, як передбачалося раніше. Основний фактор перегляду — різке ослаблення попиту на біржові фонди (ETF), забезпечені золотом.
Чому інвестори тікають із золотих ETF?
Травень став показовим місяцем. За моїми даними, відтік капіталу з глобальних золотих ETF склав близько $2 млрд. Причому єдиним регіоном, де спостерігався приплив, стала Європа. Азійські ринки, навпаки, втратили $1,2 млрд — це найгірший результат із серпня 2025 року. Паралельно на ринку опціонів фіксується посилення ведмежих настроїв: інвестори активно хеджуються проти подальшого падіння.
Ключова причина — переоцінка ймовірності зниження ставки ФРС. На цьому тижні мої джерела в Goldman Sachs підтвердили зсув прогнозу за ставкою на червень та грудень 2027 року. Раніше очікувалося перше зниження в грудні 2026-го та березні 2027-го. Тепер ці терміни відсуваються, що вбиває головний драйвер зростання золота — низьку вартість запозичень.
Яструби ФРС набирають силу
Федеральна резервна система залишила ключову ставку в діапазоні 3,50–3,75%, але риторика посилюється. Дев'ять членів FOMC тепер очікують щонайменше одного підвищення ставки у 2026 році. Якщо це станеться, мій базовий сценарій передбачає падіння золота до $4 400 до кінця року. У такому сценарії метал втрачає привабливість як захисний актив на тлі політичної невизначеності.
Роб Каплан, колишній голова ФРБ Далласа та нинішній віце-голова Goldman Sachs, не виключає, що підвищення може відбутися вже у вересні. Це надзвичайно жорсткий сигнал для ринку.
Тим не менш, фундаментальна підтримка зберігається. Центральні банки у квітні знову наростили запаси: чисті покупки склали 19 тонн. За опитуванням Всесвітньої ради із золота, близько 45% регуляторів планують збільшувати резерви в найближчі 12 місяців.
Мій коментар: Перегляд прогнозу Goldman Sachs — не паніка, а прагматична реакція на зміну макроекономічного ландшафту. Ринок золота переходить із фази «купуй усе» у фазу «купуй вибірково». Інституційні інвестори перекладаються з ETF у фізичне золото та ф'ючерси, а центробанки продовжують диверсифікацію. Для криптоінвесторів це сигнал: кореляція між золотом та біткоїном як «цифровим золотом» може тимчасово ослабнути, якщо долар залишиться сильним. Слідкуйте за даними по інфляції та риторикою Пауелла — вони визначатимуть динаміку обох активів.