IPO Kalshi: Ринок передбачень на порозі історичного лістингу, але регуляторні ризики зростають
Платформа ринків передбачень Kalshi, яка демонструє вибухове зростання фінансових показників, офіційно вступила в попередні переговори з інвестиційними банками щодо потенційного первинного розміщення акцій (IPO). Очікується, що вихід на біржу може відбутися наприкінці 2027 — на початку 2028 року.
Рішення про підготовку до IPO безпосередньо пов'язане з феноменальною динамікою бізнесу. Річний дохід Kalshi вже перевищив позначку в $2 млрд, що приблизно втричі більше за рівень листопада 2025 року. Такий ривок — прямий наслідок стрімкого зростання інтересу до спортивних ринків.
Спорт як головний драйвер зростання
У травні 2026 року місячний обсяг торгів на платформі досяг $16,81 млрд, додавши 13,5% до квітневих показників. Основними каталізаторами стали сплеск активності навколо ринків NBA та Чемпіонату світу з футболу (ЧС-2026). Крім того, Kalshi зміцнила свої позиції, ставши партнером Національної хокейної ліги США (NHL).
Фінансовий апетит інвесторів також вражає. У травні Kalshi залучила $1 млрд у рамках раунду Series F з оцінкою в $22 млрд. Раунд очолив фонд Coatue, а серед учасників — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm, Morgan Stanley та ARK Invest. Загалом з початку 2025 року компанія закрила чотири великі раунди фінансування.
Паралельно Kalshi запустила схвалені CFTC безстрокові ф'ючерси на біткоїн (BTC) та інші криптоактиви. Цей крок, однак, викликав критику з боку CME Group, яка наполягає на іншому регулюванні подібних контрактів.
Регуляторна бомба уповільненої дії
Головний ризик для Kalshi, як і для всього сектору ринків передбачень, — це регуляторна невизначеність. Цього тижня штат Кентуккі подав позов проти Kalshi та Polymarket через нібито неліцензовані ставки на спорт. Аналогічні документи подали представники Вісконсина, Нью-Йорка, Невади та інших штатів. Гральні асоціації США закликали Сенат включити заборону спортивних ринків передбачень до законопроєкту Clarity Act.
Паралельно Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) наполягає на тому, що ринки передбачень підконтрольні лише їй, і судиться з низкою штатів, які намагаються їх обмежити. У квітні 2026 року суд Нью-Джерсі став на бік Kalshi, дозволивши пропонувати спортивні контракти, але останнє слово, ймовірно, залишиться за Верховним судом США.
Мій аналіз: IPO Kalshi — це, безсумнівно, знакова подія для всієї індустрії, яка може залучити інституційний капітал та зміцнити легітимність ринків передбачень. Однак компанія грає в небезпечну гру. Якщо суди визнають спортивні ринки поза законом, Kalshi може втратити до 90% свого доходу, і тоді розмови про IPO стануть неактуальними. Інвесторам варто уважно стежити за судовими розглядами, а не лише за фінансовими звітами.