Новини криптоміра

Десятиліття очікувань, трильйонна оцінка та запаморочливий дебют — а потім різке падіння. Акції SpaceX (SPCX) обвалилися на 18% від свого історичного максимуму, досягнутого в перший день торгів. Ті, хто купив папери на відкритому ринку, зараз балансують на межі збитку. Ринок завмер в очікуванні: чи був пік уже пройдено?

У четвер торги закрилися на позначці $184,98 — на 3,6% нижче, ніж днем раніше. Середньозважена ціна покупки за останні п'ять сесій склала $181,71. Це означає, що покупці лише трохи вище точки беззбитковості. А ще у вівторок ціна злітала вище $225.

З $3 трлн до сьомого місця у світі

За два дні компанія втратила близько $620 млрд ринкової капіталізації — оцінка впала з $3 трлн до приблизно $2,37 трлн. Недовгий час SpaceX випереджала Amazon і Microsoft, займаючи четверте місце у світі за капіталізацією. Зараз вона скотилася на сьому сходинку, впритул конкуруючи з TSMC.

Причиною падіння стала новина від 16 червня: SpaceX оголосила про покупку Anysphere, розробника інструменту AI-кодингу Cursor. Угода за $60 млрд була повністю оплачена акціями. Це призвело до розмивання частки на 3,4% відносно оцінки SpaceX при IPO в $1,77 трлн — і інвестори відреагували миттєво.

Аналітики Morningstar знизили справедливу ціну акцій з $63 до $62, зазначивши, що угода збільшує розмивання цінних паперів у емітента, який і без того вважався переоціненим. Їхній максимальний оптимістичний сценарій передбачає вартість $169 — нижче поточної ринкової ціни.

Ажіотаж роздрібних інвесторів сходить нанівець

Початковий зліт тримався виключно на ажіотажі приватних інвесторів. За даними Vanda Research, за перші три сесії роздрібні покупці вклали в SPCX $369,8 млн — вчетверо більше, ніж за той самий термін пішло в Nvidia. Але вже до четверга, 18 червня, попит різко впав: чисті покупки роздрібу знизилися до $9,1 млн.

Приватні інвестори, які купили акції по $135 через Robinhood, Fidelity та SoFi, поки залишаються в плюсі — хоча більшості дісталася лише мала частина замовленого обсягу. А ті, хто купував уже дорожче, на відкритому ринку, зараз у мінусі. Великі учасники ринку безстрокових контрактів заздалегідь підготувалися до корекції.

Не всі налаштовані ведмежо. Аналітик Oppenheimer Тімоті Хоран підвищив цільову ціну до $250 після угоди з Cursor. Експерт вважає, що придбання забезпечить SpaceX доступ до талантів у сфері штучного інтелекту, даних та готової спільноти розробників.

Однак до кінця липня закінчується термін блокування акцій, після чого кількість паперів у вільному обігу може подвоїтися. Крім того, обговорюється можливе розміщення облігацій на $20 млрд для фінансування xAI. Все це лише посилить тиск з боку пропозиції на SPCX.

Відповідь на питання — чи є поточне падіння технічною корекцією або початком тривалого зниження після IPO — може дати перший квартальний звіт SpaceX, публікація якого очікується наприкінці липня.

Моя професійна думка: SpaceX — це не просто компанія, а флагман нової технологічної ери. Але ринок уже заклав у ціну десятиліття майбутніх успіхів. З урахуванням розмивання акцій, майбутнього закінчення лок-апу та потенційного боргового тягаря, поточна корекція виглядає радше тверезою реальністю, ніж тимчасовою просіданням. Інвесторам варто готуватися до волатильності, а не до нових рекордів у найближчі тижні.