Kalshi готується до історичного IPO: амбіції ринку передбачень стикаються з регуляторною бурею в США
Платформа ринків передбачень Kalshi виходить на новий рівень: компанія провела попередні переговори з інвестиційними банками щодо можливого первинного розміщення акцій (IPO). Згідно з моїми даними, вихід на біржу планується не раніше кінця 2027 — початку 2028 року. Це знакова подія для всієї індустрії, оскільки Kalshi може стати першим публічним представником цього класу активів.
Фінансові показники компанії вражають: річний дохід Kalshi перевищив $2 млрд, що приблизно втричі більше за рівень листопада 2025 року. У травні 2026 року місячний обсяг торгів досяг $16,81 млрд, збільшившись на 13,5% порівняно з квітнем. Основним драйвером зростання став сплеск активності навколо ринків NBA та чемпіонату світу з футболу 2026 року. Крім того, Kalshi уклала партнерство з Національною хокейною лігою США (NHL), що ще більше розширює її присутність у спортивному сегменті.
У травні компанія залучила $1 млрд у рамках раунду Series F з оцінкою в $22 млрд. Раунд очолив фонд Coatue, а серед учасників — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley та ARK Invest. З початку 2025 року Kalshi закрила вже чотири великі раунди фінансування. Паралельно платформа запустила схвалені CFTC безстрокові ф'ючерси на біткоїн (BTC) та інші криптоактиви, що викликало критику з боку CME Group, яка наполягає на іншому регулюванні таких контрактів.
Регуляторна невизначеність: головне гальмо для IPO
Головний ризик для Kalshi — це регуляторна невизначеність. Цього тижня штат Кентуккі подав позов проти Kalshi та Polymarket через нібито неліцензовані ставки на спорт. Аналогічні документи подали представники Вісконсину, Нью-Йорка, Невади та інших штатів. Гральні асоціації США закликали Сенат включити заборону спортивних ринків передбачень до законопроекту Clarity Act.
При цьому CFTC наполягає, що ринки передбачень підконтрольні лише їй, і судиться з низкою штатів, які намагаються їх обмежити. У квітні 2026 року суд Нью-Джерсі став на бік Kalshi, дозволивши компанії пропонувати спортивні контракти, але останнє слово, ймовірно, залишиться за Верховним судом США.
Вихід на біржу принесе Kalshi капітал для зростання та зміцнить довіру інституційних інвесторів. Однак головним ризиком залишаються судові розгляди: якщо спортивні ринки передбачень визнають поза законом, компанія може втратити основне джерело доходу — за деякими оцінками, до 90%.
Мій аналіз: Kalshi перебуває на роздоріжжі. IPO може стати потужним каталізатором для легітимізації всього сектора, але регуляторні ризики в США залишаються екзистенційними. Якщо платформа зможе пройти через ці суди та отримати чіткий правовий статус, ми станемо свідками народження нового класу публічних активів. Якщо ні — ринок передбачень може надовго залишитися в сірій зоні.