Kalshi націлився на IPO: регуляторний туман над ринком передбачень
Платформа ринків передбачень Kalshi, схоже, готується до історичного кроку – первинного публічного розміщення акцій (IPO). За моїми даними, компанія вже провела попередні консультації з інвестиційними банками, хоча самі переговори перебувають на найранішій, неформальній стадії. Очікуваний вихід на біржу планується не раніше кінця 2027 – початку 2028 року.
Такі амбіції підкріплені вражаючою фінансовою динамікою. Річний дохід Kalshi перевищив позначку у 2 мільярди доларів, що приблизно втричі більше за показники листопада 2025 року. У травні 2026 року місячний обсяг торгів на платформі досяг 16,81 мільярда доларів, показавши зростання на 13,5% до квітня. Ключовим драйвером цього сплеску став ажіотаж навколо спортивних подій, зокрема ринків NBA та чемпіонату світу з футболу 2026 року. Нещодавнє партнерство з Національною хокейною лігою (NHL) США лише підтверджує цей вектор.
Фінансовий апетит інвесторів також вражає. У травні Kalshi залучила 1 мільярд доларів у рамках раунду Series F при оцінці у 22 мільярди. Серед учасників – такі гранди, як Coatue, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm і навіть Morgan Stanley з ARK Invest. Загалом з початку 2025 року компанія закрила чотири великих раунди фінансування. Крім того, платформа запустила схвалені CFTC безстрокові ф'ючерси на біткоїн та інші криптоактиви, що, як і очікувалося, викликало критику з боку CME Group, яка наполягає на іншому регулюванні таких контрактів.
Головний ризик: регуляторна невизначеність
Однак, незважаючи на вражаючі показники, тінь регуляторних ризиків залишається головним фактором невизначеності. Цього тижня штат Кентуккі подав позов проти Kalshi та Polymarket, звинувачуючи їх у неліцензованих спортивних ставках. Аналогічні позови подали Вісконсин, Нью-Йорк, Невада та інші штати. Азартні асоціації США навіть закликали Сенат включити заборону на спортивні ринки передбачень до законопроєкту Clarity Act.
Примітно, що CFTC, своєю чергою, наполягає на тому, що саме вона є єдиним регулятором для таких ринків, і вже судиться з низкою штатів, які намагаються їх обмежити. У квітні 2026 року суд Нью-Джерсі став на бік Kalshi, дозволивши пропонувати спортивні контракти, але остаточне слово, ймовірно, залишиться за Верховним судом США.
IPO, безумовно, принесло б Kalshi капітал для зростання та зміцнило довіру інституціоналів. Однак головна ставка – на легалізацію спортивних ринків. За деякими оцінками, на них припадає до 90% доходів платформи. Якщо Верховний суд визнає їх поза законом, компанія може втратити своє основне джерело доходу.
Мій аналіз: Ринки передбачень переживають бум, і Kalshi – безсумнівний лідер у цій ніші. Однак її доля зараз вирішується не в залах переговорів з інвесторами, а в судових коридорах. IPO у 2027 році виглядає реальним сценарієм лише за умови сприятливого для індустрії результату регуляторних баталій. В іншому випадку, ми можемо стати свідками краху одного з найгучніших фінтех-стартапів десятиліття.