Майнінг біткоїна під тиском: JPMorgan фіксує рекордні збитки та падіння хешрейту
Економіка майнінгу біткоїна переживає один із найскладніших періодів за останні роки. За моїми оцінками, заснованими на даних провідних фінансових інститутів, середня собівартість видобутку однієї монети зараз становить близько $78 000. За поточної ринкової ціни це означає, що приблизно кожен п'ятий майнер працює в збиток — ситуація, яка триває вже п'ять місяців поспіль.
Особливе занепокоєння викликає різка зміна поведінки майнерів. Кореляція між складністю мережі та ціною біткоїна за останні півроку зросла до 0,62. Це свідчить про те, що учасники ринку стали набагато чутливішими до коливань курсу: при падінні ціни вони масово відключають обладнання, що й призвело до 10-відсоткового падіння складності видобутку на початку червня.
Публічні майнінгові компанії змушені активно розпродувати свої резерви. Лише за перший квартал вони реалізували понад 32 000 BTC — це перевищує обсяг продажів за весь минулий рік. Така динаміка вказує на гостру потребу в ліквідності для покриття операційних витрат.
Поки біткоїн залишається нижчим за критичний рівень у $78 000, тиск на індустрію зберігатиметься. Однак, на мою думку, поточний песимізм може виявитися хибним сигналом. Історично періоди максимальної капітуляції майнерів нерідко передували розвороту ринку. Ончейн-дані за червень уже вказують на ознаки капітуляції, що може стати провісником відновлення.
Моя думка: Ринок майнінгу проходить через фазу очищення, яка неминуча після халвінгу. Ті, хто зможе пережити цей період за рахунок низьких операційних витрат або диверсифікації в ІІ-інфраструктуру, вийдуть із кризи значно сильнішими. Поточні збитки — це плата за майбутню консолідацію галузі.