CFTC та SEC беруться за перегляд визначень деривативів на тлі позову CME
Ринок деривативів США стоїть на порозі важливих регуляторних змін. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) оголосили про спільний збір публічних коментарів. Мета — оновити та чітко розмежувати визначення ключових похідних інструментів, включаючи «свопи» та «свопи на основі цінних паперів». Цей крок безпосередньо пов'язаний з нещодавнім позовом біржі CME Group проти CFTC, який виявив глибокі суперечності в поточному регулюванні.
Запит регуляторів стосується широкого спектру питань. У фокусі — не лише базові визначення, а й статус нових продуктів: подієвих контрактів на ринках передбачень та безстрокових ф'ючерсів (perpetuals), які тривалий час перебували в «сірій зоні» американського законодавства. Голова CFTC Майкл Селіг прямо заявив, що неясності в Розділі VII закону Додда-Франка перешкоджають чесній конкуренції та відповідальному впровадженню інновацій. Його колега з SEC Пол Аткінс назвав це уточнення «давно назрілим».
Суть спору: CME проти CFTC
Безпосереднім каталізатором став позов CME Group. Біржа оскаржує рішення CFTC, яке дозволило платформі Kalshi та іншим майданчикам торгувати криптовалютними безстроковими ф'ючерсами (перпами), класифікуючи їх як ф'ючерсні контракти, а не як свопи. Позиція CME полягає в тому, що голова CFTC проігнорував існуюче визначення «свопу» і таким чином обійшов встановлений порядок регулювання. На думку CME, перпи повинні регулюватися саме як свопи.
Суть претензії проста: дозволивши Kalshi випускати ці продукти як ф'ючерси, CFTC створила для CME нових конкурентів у боротьбі за роздрібних клієнтів, не надавши самій біржі рівних умов. У відповідь CFTC наполягає на припиненні справи, аргументуючи це тим, що позов суперечить курсу адміністрації Дональда Трампа на підтримку інновацій. Цей спір — не просто юридична тяганина, а битва за майбутнє регулювання одного з найбільш швидкозростаючих сегментів крипторинку.
Коментар експерта: Ініціатива CFTC та SEC — це не просто бюрократична процедура, а визнання того, що ринок деривативів пішов далеко вперед від законів 2010 року. Результат цього спору та подальші роз'яснення стануть ключовим фактором для легалізації та масштабування таких продуктів, як безстрокові ф'ючерси, у США. Інвесторам варто уважно стежити за розвитком подій: чіткі правила гри відкриють дорогу інституційному капіталу, але можуть і обмежити вільності деяких платформ.