CFTC та SEC ініціюють масштабний перегляд правил для криптодеривативів: кінець епохи невизначеності?
Американські регулятори — Комісія з термінової біржової торгівлі (CFTC) та Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) — офіційно запустили процедуру публічного обговорення ключових визначень для свопів та похідних інструментів. Йдеться про фундаментальний перегляд нормативної бази, яка безпосередньо впливає на ринки криптодеривативів.
Конфлікт з CME як каталізатор змін
Цей крок став прямою відповіддю на загострення конфлікту з Чиказькою товарною біржею (CME Group). 17 червня голова CME Терренс Даффі оголосив про намір подати позов проти CFTC. Причина — дозвіл, виданий платформі Kalshi на запуск безстрокових ф'ючерсів. Регулятори, очевидно, вирішили не чекати судових рішень, а взяти ініціативу у свої руки, прояснивши правила гри для всіх учасників.
У центрі уваги — контракти на ринках передбачень та безстрокові ф'ючерси. Відомства хочуть зрозуміти, наскільки поточні норми, закладені в законі Додда — Франка, відповідають сучасній, стрімко змінюваній структурі ринку. Голова CFTC Майкл Селіг підкреслив, що мета ініціативи — усунути правову невизначеність, яка заважає чесній конкуренції. Його колега з SEC Пол Аткінс додав, що уточнення правил для подієвих контрактів назріло вже давно. Збір відгуків триватиме 60 днів.
Монополія під ударом
У кулуарах ситуація виглядає ще більш гострою. Представник CFTC назвав позов CME «необґрунтованим», звинувативши біржу в спробі задушити прогрес через суди. За його словами, домінуючі гравці просто бояться конкуренції на рівних умовах. До цієї критики приєдналися і представники децентралізованої біржі Hyperliquid. У Hyperliquid Policy Center заявили, що CME контролює близько 92% ринку деривативів у США та відчайдушно намагається зберегти монополію.
«Американці роками йшли в офшори, щоб торгувати безстроковими ф'ючерсами. Це перший по-справжньому новий продукт на регульованому ринку США за десятиліття. Конкуренція вигідна користувачам, а інновації заслуговують на чіткі правила», — зазначили в організації.
Нагадаю, що в травні CFTC вже визнала помилковим позов проти Gemini, заявивши, що методи попереднього керівництва були «неналежними». Це свідчить про зміну парадигми всередині самого регулятора.
Мій аналіз: Перегляд правил — це довгоочікуваний, але вкрай ризикований крок. З одного боку, він може дати легальну «зелену вулицю» для таких інновацій, як безстрокові ф'ючерси, які вже захопили офшорні ринки. З іншого — спроба вписати децентралізовані продукти в рамки закону Додда-Франка, створеного для традиційних фінансів, може призвести до надмірного регулювання та задушити конкуренцію, яку нібито намагаються захистити. Результат цієї битви визначить, чи залишаться США центром криптоінновацій, чи поступляться цією роллю Азії.