CFTC та SEC ініціюють перегляд визначень свопів: відповідь на позов CME
Американські регулятори — Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) — запустили спільний процес публічного обговорення, спрямований на уточнення та модернізацію визначень ключових деривативних продуктів. Цей крок відбувається на тлі загострення юридичної суперечки між біржею CME Group та CFTC.
Регулятори мають намір прояснити, що саме підпадає під категорії «своп» та «своп на основі цінних паперів», а також які інструменти слід виключити з цих визначень. Особлива увага приділяється новим продуктам, таким як подієві контракти на ринках передбачень та безстрокові ф'ючерси (perps), які тривалий час залишалися в «сірій зоні» американського законодавства.
Голова CFTC Майкл Селіг заявив, що давня невизначеність у Розділі VII закону Додда-Франка перешкоджала добросовісній конкуренції та стримувала відповідальні інновації. Його колега з SEC Пол Аткінс назвав уточнення правил «давно назрілим», підкресливши, що чіткі норми є критично важливими для розвитку ринку подієвих контрактів.
Корінь конфлікту: CME проти CFTC
Приводом для напруженості став позов CME Group проти CFTC. Біржа оскаржує рішення регулятора дозволити платформі Kalshi та іншим майданчикам торгувати безстроковими ф'ючерсами (perps), класифікувавши їх як ф'ючерсні контракти, а не як свопи.
На думку CME, голова CFTC Майкл Селіг, схвалюючи perps, проігнорував чинне визначення «свопу» та обійшов встановлений порядок регулювання. Голова CME Group Терренс Даффі раніше наголошував в інтерв'ю, що безстрокові ф'ючерси за своєю суттю є свопами. Суть претензії полягає в тому, що, дозволивши Kalshi випускати криптовалютні perps як ф'ючерси, CFTC фактично створила нових конкурентів для CME у роздрібному сегменті.
CFTC, у свою чергу, домагається припинення справи, аргументуючи це тим, що позов суперечить курсу адміністрації Дональда Трампа на підтримку інновацій. Ця суперечка висвітлює фундаментальну проблему: застаріла нормативна база не встигає за розвитком фінансових технологій, і ринок криптодеривативів опиняється в центрі цієї регуляторної битви.
Коментар аналітика: Ініціатива CFTC та SEC — це запізніла, але вкрай необхідна спроба навести лад. Поки регулятори уточнюватимуть визначення, ринок перебуватиме в підвішеному стані. Результат позову CME може стати прецедентом, який визначить, як саме регулюватимуться всі нові форми деривативів, включаючи криптовалютні, на довгі роки вперед. Інвесторам варто уважно стежити за розвитком подій.