Ринок завмер в очікуванні: чи зможе Backpack повторити тріумфальний шлях FTX? Токен BP злетів на 150% за тиждень
Вибухове зростання нативного токена BP молодої криптобіржі Backpack на 150% за останній тиждень знову розпалило дискусію про можливу зміну лідера на ринку централізованих бірж. На тлі невизначеності з регуляторним статусом Binance в Європейському Союзі, Backpack, яка вже отримала європейську ліцензію, виглядає як головний претендент на трон, вакантний після краху FTX. Однак, як показує мій аналіз, шлях до домінування буде тернистим.
Історія криптобірж циклічна: Mt. Gox (2010), зміна варти на Coinbase, Kraken та Bitfinex (2012-2014), ера Binance, Bybit та OKX (2017-2019), і, нарешті, зліт та падіння FTX (2020). Винятком із цього правила став останній цикл, де правила гри змінила децентралізована біржа Hyperliquid. Тепер, за моїми спостереженнями, на роль «нової Binance» претендує Backpack.
Чому Backpack поки що в ролі наздоганяючого
Поточні показники Backpack досить скромні. Добовий обсяг спотової торгівлі становить близько $18 млн, а відкритий інтерес за безстроковими контрактами (perps) — приблизно $68 млн. Для порівняння, у Hyperliquid цей показник сягає $9 млрд. Більше того, рідний токен BP зараз навіть більш ліквідний у блокчейні, ніж на самій біржі — тривожний сигнал, що вказує на спекулятивний характер поточного зростання.
Головним козирем Backpack я вважаю токенізовані акції — випущені на блокчейні цифрові копії реальних паперів. Тут виникає унікальна синергія з мережею Solana, яка після обвалу сектора мемкоїнів втратила колишній запал, а її ринок безстрокових контрактів так і не злетів. Щоб стати «біржею Nasdaq на блокчейні», Solana гостро потребує успіху Backpack, який привабив би в мережу трейдерів, арбітражників та мисливців за прибутковістю. Це партнерство нагадує мені колишній тісний зв'язок Solana з FTX.
Зв'язок з FTX та незвичайна токеноміка
Паралелі з FTX не випадкові. Backpack заснували колишні співробітники біржі, і компанія викупила європейську ліцензію збанкрутілої платформи. Навіть інтерфейс Backpack, на мою думку, викликає ностальгію за FTX — хоча, можливо, це лише суб'єктивне враження.
На цьому тлі токен BP виріс на 150% за останні сім днів при капіталізації $150 млн. Повністю розводнена оцінка (FDV) у $600 млн виглядає відносно високою, але структура токеноміки тут незвичайна. На старті користувачам роздали через аірдроп 25% усієї пропозиції — і лише ці токени зараз перебувають в обігу.
Ще 37,5% розблокуються в міру досягнення цілей — регуляторних схвалень та запуску нових продуктів, і ці токени теж підуть користувачам. Решта 37,5% відкриються лише після IPO та з блокуванням щонайменше на рік. А якщо власник застейкає свої BP, він може отримати частку в самому IPO Backpack. На мою думку, саме тому FDV тут несе менше «ризиків нависання», ніж у проєктів із розблокуванням строго за графіком.
Мій вердикт: Backpack має унікальний набір факторів — регуляторну перевагу, зв'язки з FTX та інноваційну токеноміку. Однак для повторення успіху FTX їй належить не лише залучити ліквідність, але й довести, що вона здатна конкурувати з Hyperliquid та іншими гігантами на ринку деривативів. Поки що ралі BP виглядає радше спекулятивним, ніж фундаментальним.