Слабкі руки залишили ринок: біткоїн у фінальній фазі капітуляції
Біткоїн (BTC) переходить у вирішальну фазу фіксації збитків, однак структура поточної капітуляції кардинально відрізняється від тієї, що ми спостерігали на початку року. Як показують дані ончейн-аналітики, ключова хвиля панічних продавців, імовірно, вже вичерпала себе. Ринок перейшов на пізню стадію стресу, де слабкі власники значною мірою «вимиті», а інтенсивність реалізованих збитків помітно знижується.
Метрика 30-денного чистого реалізованого фінансового результату (Net Realized Profit/Loss) підтверджує цей тезис. Поточна хвиля збитків, хоч і суттєва, значно поступається першій великій розпродажі року. Якщо на початку 2025 року ринок поглинув близько 400 000 BTC реалізованих збитків, то зараз, за схожих цінових рівнів, цей показник становить приблизно 234 000 BTC. Це принципова розбіжність: та сама цінова зона більше не викликає колишньої глибини капітуляції. Значна частина панічної пропозиції вже покинула ринок під час першої хвилі зниження.
Індикатор Buy/Sell Pressure Delta (різниця тиску покупців і продавців) лише зміцнює цю картину. Тиск продавців зберігається, але його інтенсивність далека від екстремальних значень, характерних для попередніх капітуляцій. Історично така структура виникає, коли ринок уже «вимив» основну масу слабких власників, але все ще потребує фінального тесту для підтвердження дна.
Річна метрика: близько, але не фінал
Ширший контекст дає показник річного чистого реалізованого прибутку. Колишні ринкові мінімуми біткоїна формувалися, коли ця сума йшла набагато глибше в зону збитків. Сьогодні метрика негативна, але поки не досягла історичних екстремумів, якими відзначалися великі циклічні дна.
Ключове питання зараз: чи зможе біткоїн стабілізуватися при подальшому зниженні збитків, чи знадобиться ще одна хвиля падіння для завершення капітуляції? Якщо збитки продовжать скорочуватися, а ціна перестане оновлювати мінімуми, це стане сильним сигналом виснаження продавців. Якщо ж BTC впаде, а реалізовані збитки знову підскочать, ринок може увійти в ту саму фінальну «струску» перед дном.
Мій аналіз: Структура поточної капітуляції вказує на те, що основна маса «слабких рук» уже вийшла. Однак повна впевненість у формуванні дна з'явиться лише після того, як ціна зафіксується вище зон підтримки, а метрики збитків почнуть впевнено знижуватися. Поки ми перебуваємо в зоні невизначеності, де кожен новий мінімум — це тест на міцність для власників, що залишилися.