Біткоїн на фінальній стадії капітуляції: слабкі руки покинули ринок, але дно ще не підтверджено
Ринок біткоїна (BTC) переживає критичну фазу фіксації збитків, однак її структура кардинально відрізняється від першої великої хвилі зниження цього року. Як показує мій аналіз даних on-chain, основна маса панічних продавців, ймовірно, вже покинула ринок, і поточна капітуляція виглядає значно слабшою за попередню.
Що говорять метрики реалізованих збитків
Показник 30-денного чистого реалізованого фінансового результату (Net Realized Profit/Loss) демонструє, що поточна хвиля збитків помітна, але вона набагато менша, ніж під час першого розпродажу року. Тоді ринок поглинув близько 400 000 BTC реалізованих збитків, а зараз, за схожих цінових рівнів, ця цифра ближча до 234 000 BTC.
Ця розбіжність надзвичайно важлива. Вона вказує на те, що граничний продавець стає слабшим за обсягом: значна частина панічної пропозиції, судячи з усього, вже покинула ринок під час першого зниження. Іншими словами, та сама цінова зона більше не викликає колишньої за силою капітуляції.
Індикатор Buy/Sell Pressure Delta (різниця тиску покупок і продажів) підтверджує ту саму ідею. Тиск продавців зберігається, але поки не досягає екстремальних значень, характерних для минулих капітуляцій. Історично така структура з'являється, коли ринок уже «вимив» більшу частину слабких утримувачів, але все ще потребує фінального тесту.
Дно близько, але фінального підтвердження немає
Показник річного чистого реалізованого прибутку додає ширший контекст. Колишні ринкові мінімуми біткоїна формувалися, коли ця сума йшла набагато глибше в зону збитків. Сьогодні метрика негативна, але поки не досягла історичних екстремумів, якими відзначалися великі циклічні дна.
Важливо підкреслити: це не означає, що курс BTC зобов'язаний обвалитися. Йдеться про те, що ринок, ймовірно, перебуває на пізній стадії стресу. Слабкі утримувачі йдуть, інтенсивність збитків згасає, але фінальне підтвердження все ще відсутнє.
Ключове питання тепер у тому, чи зможе біткоїн стабілізуватися при подальшому зниженні збитків, чи знадобиться ще одна хвиля падіння, щоб завершити капітуляцію. Якщо збитки продовжать скорочуватися, а ціна перестане оновлювати мінімуми, це стане сильним сигналом виснаження продавців. Якщо ж ціна BTC впаде і реалізовані збитки знову підскочать, ринок може увійти в ту саму фінальну струс перед дном.
Моя експертна думка: Ринок переходить у зону, де кожна наступна спроба зниження зустрічатиме все сильніший попит з боку «розумних грошей». Інвестори, які пережили першу хвилю, уже адаптувалися, і для формування нового дна, швидше за все, знадобиться не стільки глибина падіння, скільки час на консолідацію. Слабкі руки вийшли — тепер черга інституціоналів та довгострокових утримувачів визначати наступний тренд.