Біткоїн на фінальній стадії капітуляції: слабкі руки покинули ринок, але дно ще не підтверджено
Біткоїн (BTC) входить у критичну фазу фіксації збитків, однак структура поточної капітуляції суттєво відрізняється від тієї, що ми спостерігали на початку року. Мій аналіз on-chain метрик показує, що основна хвиля панічних продавців, імовірно, вже вичерпана. Інтенсивність реалізованих збитків знижується, що вказує на виснаження «слабких рук».
Метрики реалізованих збитків: порівняння хвиль
Ключовий індикатор — 30-денний чистий реалізований фінансовий результат (Net Realized Profit/Loss). Поточна хвиля збитків помітна, але вона значно слабша за перший великий розпродаж 2024 року. Тоді ринок поглинув близько 400 000 BTC у вигляді реалізованих збитків. Зараз, за схожих цінових рівнів, цей показник становить приблизно 234 000 BTC.
Ця розбіжність критично важлива. Вона свідчить про те, що граничний продавець стає слабшим за обсягом. Значна частина панічної пропозиції вже покинула ринок під час першого зниження. Іншими словами, та сама цінова зона більше не викликає колишньої за силою капітуляції.
Індикатор Buy/Sell Pressure Delta (різниця тиску покупок і продажів) підтверджує цей висновок. Тиск продавців зберігається, але поки не досягає екстремальних значень, характерних для минулих капітуляцій. Історично така структура з'являється, коли ринок уже «вимив» більшу частину слабких утримувачів, але все ще потребує фінального тесту.
Дно близько, але фінального підтвердження немає
Показник річного чистого реалізованого прибутку додає ширший контекст. Попередні ринкові мінімуми біткоїна формувалися, коли ця сума йшла набагато глибше в зону збитків. Сьогодні метрика негативна, але поки не досягла історичних екстремумів, якими відзначалися великі циклічні дна.
Ключове питання зараз: чи зможе біткоїн стабілізуватися при подальшому зниженні збитків, чи знадобиться ще одна хвиля падіння для завершення капітуляції? Якщо збитки продовжать скорочуватися, а ціна перестане оновлювати мінімуми, це стане сильним сигналом виснаження продавців. Якщо ж ціна BTC впаде і реалізовані збитки знову підскочать, ринок може увійти в ту саму фінальну струс перед дном.
Мій висновок: Ринок перебуває на пізній стадії стресу, і «слабкі руки» значною мірою вимиті. Однак відсутність історичного екстремуму в річному реалізованому прибутку змушує мене зберігати обережність. Повноцінне дно, найімовірніше, буде підтверджено лише після різкого сплеску збитків з подальшою швидкою консолідацією ціни.