Біткоїн на порозі розвороту: капітуляція слабких рук добігає кінця
Біткоїн (BTC) входить у критичну фазу фіксації збитків, однак структура поточної капітуляції принципово відрізняється від тієї, що ми спостерігали на початку року. Як показують дані ончейн-метрик, основна маса панічних продавців, імовірно, вже покинула ринок, і нинішня хвиля стресу виглядає помітно слабшою за попередню.
Ринок перебуває на пізній стадії стресу: слабкі утримувачі здебільшого «вимиті», інтенсивність реалізованих збитків знижується, але фінального підтвердження дна поки немає. Це класичний патерн виснаження продавців, який часто передує розвороту тренду.
Метрики говорять про виснаження
Показник 30-денного чистого реалізованого фінансового результату (Net Realized Profit/Loss) демонструє, що поточна хвиля збитків помітна, але вона значно менша, ніж під час першого розпродажу року. Тоді ринок поглинув близько 400 000 BTC реалізованих збитків, а зараз, за схожих цінових рівнів, ця цифра ближча до 234 000 BTC.
Ця розбіжність — ключовий сигнал. Вона свідчить про те, що граничний продавець стає слабшим за обсягом: значна частина панічної пропозиції, судячи з усього, вже покинула ринок під час першого зниження. Іншими словами, та сама цінова зона більше не викликає колишньої за силою капітуляції.
Показник Buy/Sell Pressure Delta (різниця тиску покупок і продажів) підтверджує ту саму ідею. Тиск продавців зберігається, але поки не досягає екстремальних значень, характерних для минулих капітуляцій. Історично така структура з'являється, коли ринок уже «вимив» більшу частину слабких утримувачів, але ще потребує фінального тесту.
Дно близько, але фінального підтвердження немає
Показник річного чистого реалізованого прибутку додає ширший контекст. Попередні ринкові мінімуми біткоїна формувалися, коли ця сума йшла набагато глибше в зону збитків. Сьогодні метрика негативна, але поки не досягла історичних екстремумів, якими відзначалися великі циклічні дна.
Ключове питання тепер у тому, чи зуміє біткоїн стабілізуватися при подальшому зниженні збитків, чи знадобиться ще одна хвиля падіння, щоб завершити капітуляцію. Якщо збитки продовжать скорочуватися, а ціна перестане оновлювати мінімуми, це стане сильним сигналом виснаження продавців. Якщо ж ціна BTC впаде і реалізовані збитки знову підскочать, ринок може увійти в ту саму фінальну струс перед дном.
Моя думка: Ринок демонструє всі ознаки пізньої стадії ведмежого циклу. «Слабкі руки» дійсно виходять, і тиск продавців послаблюється. Однак відсутність історичного екстремуму за річним реалізованим прибутком залишає простір для маневру — остаточне дно може бути підтверджене лише часом і стабілізацією ціни поблизу поточних рівнів. Інвесторам варто бути готовими до волатильності, але не піддаватися паніці.