Капітуляція біткоїна затухає: слабкі руки покинули ринок, але дно ще не підтверджено
Біткоїн (BTC) входить у критичну фазу фіксації збитків, однак поточна хвиля капітуляції принципово відрізняється від тієї, що ми спостерігали на початку року. Аналіз ончейн-метрик вказує на те, що основна маса панічних продавців, імовірно, вже покинула ринок, а інтенсивність реалізованих збитків помітно знижується.
Метрики реалізованих збитків: структурні зміни
Показник 30-денного чистого реалізованого фінансового результату (Net Realized Profit/Loss) демонструє, що поточний обсяг збитків хоч і значний, але суттєво поступається піковим значенням першої великої хвилі зниження. На початку року ринок поглинув близько 400 000 BTC реалізованих збитків. Зараз, за схожих цінових рівнів, ця цифра становить приблизно 234 000 BTC. Ця розбіжність — ключовий сигнал.
Дані свідчать про те, що граничний продавець стає слабшим за обсягом. Значна частина панічної пропозиції, судячи з усього, вже була вимита під час першого обвалу. Та сама цінова зона більше не викликає колишньої за силою капітуляції. Це класична ознака виснаження продавців на пізніх стадіях ведмежого ринку.
Індикатор Buy/Sell Pressure Delta (різниця тиску покупок і продажів) підтверджує цю картину. Тиск продавців зберігається, але він не досягає екстремальних значень, характерних для попередніх капітуляцій. Історично така структура виникає, коли ринок уже «вимив» більшу частину слабких утримувачів, але все ще потребує фінального тесту на міцність.
Дно близько, але фінального підтвердження немає
Ширший контекст дає показник річного чистого реалізованого прибутку. Попередні ринкові мінімуми біткоїна формувалися, коли ця сума йшла набагато глибше в зону збитків. Сьогодні метрика негативна, але поки не досягла історичних екстремумів, якими відзначалися великі циклічні дна.
Ключове питання зараз полягає в тому, чи зможе біткоїн стабілізуватися при подальшому зниженні збитків, чи знадобиться ще одна хвиля падіння, щоб завершити капітуляцію. Якщо збитки продовжать скорочуватися, а ціна перестане оновлювати мінімуми, це стане сильним сигналом виснаження продавців. Якщо ж ціна BTC впаде, а реалізовані збитки знову підскочать, ринок може увійти в ту саму фінальну струс перед дном.
Мій аналіз: Ринок перебуває на роздоріжжі. З одного боку, структура капітуляції свідчить про те, що «слабкі руки» значною мірою вийшли. З іншого — відсутність історичного екстремуму за річним реалізованим прибутком залишає простір для маневру ведмедям. Я вважаю, що ми бачимо фінальну фазу консолідації, але для впевненого розвороту необхідне закріплення вище ключових рівнів опору та стійке зниження обсягів збитків.