Ethereum на порозі кризи фінансування: колишній співробітник EF б'є на сполох
Екосистема Ethereum, за моїми оцінками, входить у зону турбулентності. Найближчі три-дев'ять місяців нас може очікувати «повільно наростаюча криза фінансування». Це не просто гіпотеза — так вважає Трент Ван Еппс, який пропрацював у Ethereum Foundation (EF) п'ять років, координуючи ключові напрямки: розробку протоколу, програму Protocol Guild та економічні дослідження.
У своїй статті «Succession After Subtraction» він розкриває фундаментальну проблему. Філософія EF під назвою Subtraction, прийнята у 2019 році, передбачала, що фонд не повинен накопичувати цінність усередині себе, а зобов'язаний «віднімати» себе з рівняння, передаючи контроль екосистемі. Звучить благородно, але на практиці це призвело до парадоксу: легітимність, як і раніше, прив'язана до EF — через бренд, фігуру Віталіка Бутеріна, контроль над комунікаціями та скарбницею, а також прямий найм 25% активних контриб'юторів базового протоколу.
Два головні фактори тиску
Ван Еппс виділяє два конкретні тригери. Перший — стиснення можливостей скарбниці. У червні 2025 року EF представив план щодо скорочення річних витрат з 15% до 5% до 2030 року. Це означає, що вже зараз фонд затягує паски. Другий — завершення Client Incentive Program у квітні 2026 року. Чотирирічна програма була основним джерелом фінансування клієнтських команд через стейкінг, і заміни їй поки немає.
За оцінками, екосистема Ethereum потребує близько $30 млн щорічного фінансування. Ці гроші йдуть на підтримку понад 10 клієнтських команд, дослідницьких та координаційних груп. Але знаходити ці кошти стає все складніше. Якщо ситуація не зміниться, ми ризикуємо втратити ключових спеціалістів із критично важливим досвідом, відстати у масштабуванні та підготовці до майбутніх викликів, таких як квантові обчислення. Через 12–18 місяців наслідки буде виправити набагато дорожче.
Що пропонується?
Ван Еппс закликає до перегляду соціальних, політичних та економічних контрактів усередині екосистеми. Серед його пропозицій:
- визнати та активно управляти трьома взаємозалежними ресурсами мережі: програмним забезпеченням, самим блокчейном та нативною монетою;
- вибудувати масштабовані, підзвітні та нейтральні механізми фінансування;
- поставити в пріоритет широке прийняття технології.
Мій аналіз: Ситуація нагадує класичну дилему зростання. Ethereum переріс рамки «фонду-стартапу», але механізми децентралізованого управління фінансами ще не дозріли. Поки EF не передасть реальні важелі управління та фінансування спільноті, криза буде лише посилюватися. Це не крах, але серйозний стрес-тест для однієї з найважливіших блокчейн-екосистем.