Біткоїн застряг у ведмежій зоні: ончейн-метрики вказують на крихку рівновагу
Ринок першої криптовалюти продовжує демонструвати ознаки ведмежого тиску. Поточні котирування біткоїна залишаються на 15% нижчими за істинну середню ринкову ціну, яка оцінюється в $77 200. Цей розрив між фактичною ціною та справедливою вартістю — тривожний сигнал, що вказує на те, що ринок ще не знайшов дно.
Короткострокові власники в зоні збитку
Ключовий індикатор MVRV для короткострокових власників (STH) зріс з 0,81 до 0,9, але так і не зміг подолати критичну позначку 1. Це означає, що середня ціна покупки монет цією групою становить $72 600, і нещодавній відскок до $65 000 не дозволив їм вийти в беззбитковість. Поки цей показник не повернеться вище одиниці, говорити про зміну тренду передчасно.
Капітал іде, ліквідність повертається
Реалізована капіталізація біткоїна скоротилася на 1,45% за останні 90 днів, опустившись до $1,07 трлн. Це підтверджує чистий відтік капіталу з мережі — інвестори продовжують фіксувати збитки або виводити кошти. Для переходу до бичачої фази необхідно, щоб цей показник почав зростати, а ціна закріпилася вище рівня $77 200.
Макроекономічний фон пом'якшується
Зниження ціни в травні-червні було частково пов'язане з геополітичною напруженістю. Після новин про мирну угоду між США та Іраном «військова премія» в активах зникла: нафта WTI впала з $86 до $76, золото втратило захисну націнку, а біткоїн стабілізувався в коридорі $65 000–66 000.
На спотовому ринку спостерігається покращення ситуації з ліквідністю. На біржі Binance обсяг заявок на купівлю значно перевищує кількість ордерів на продаж, що вказує на активне поглинання пропозиції пасивними покупцями в районі $60 000. Це важливий сигнал: якщо попит збережеться, тиск продавців може послабнути.
Опціони: волатильність знижується, ризики залишаються
На ринку опціонів попит на захист від падіння (пут-опціони) помітно знизився. Очікувана волатильність нормалізувалася: на тижневих контрактах вона впала з 65% до 35%. Однак основна зона ризику зосереджена на рівні $68 000 — тут зосереджена негативна гамма, що може спровокувати активне хеджування з боку дилерів у разі зростання ціни.
Мій аналіз: Ринок залишається крихким, але ознаки примусових продажів зникають. Подальше відновлення залежатиме від притоку ліквідності та здатності покупців утримати поточні рівні. Поки ціна не закріпиться вище $77 200, будь-яке ралі матиме корекційний характер.