Біткоїн застряг у «ведмежій зоні»: ончейн-дані вказують на крихку рівновагу
Перша криптовалюта продовжує торгуватися на 15% нижче своєї істинної середньої ринкової ціни, яка, за моїми розрахунками на основі ончейн-аналізу, становить $77 200. Ключові метрики блокчейну однозначно вказують на те, що ведмежий тренд зберігає свою силу, незважаючи на нещодавню стабілізацію.
Короткострокові власники під тиском
Коефіцієнт MVRV для короткострокових власників (STH) трохи відновився — з 0,81 до 0,9. Однак він все ще знаходиться нижче критичної позначки 1,0. Це означає, що дана група інвесторів у середньому придбала монети по $72 600, і навіть зростання до $65 000 не дозволило їм вийти в плюс. Фактично, кожен другий короткостроковий трейдер зараз сидить у збитку.
Капітал йде з мережі
Реалізована капіталізація біткоїна скоротилася на 1,45% за останні 90 днів, опустившись до $1,07 трлн. Для мене це чіткий сигнал чистого відтоку капіталу з мережі. Щоб розвернути тренд, нам необхідно побачити стійке зростання цього показника, а ціні — закріпитися вище рівня $77 200. Поки цього не сталося, будь-яке ралі варто розглядати як корекцію в рамках низхідного руху.
Макроекономічний фон пом'якшується
Зниження ціни в травні-червні я пов'язую з так званою «військовою премією». Після новин про мирну угоду між США та Іраном геополітична напруженість спала. Нафта марки WTI впала з $86 до $76, а золото втратило свій захисний націнку. Біткоїн у відповідь стабілізувався у вузькому коридорі $65 000–66 000.
Ліквідність та опціони: перші ознаки життя
Ситуація зі спотовою ліквідністю почала покращуватися. На Binance обсяг заявок на купівлю значно перевищив кількість ордерів на продаж. Пасивні покупці активно поглинають пропозицію в районі $60 000, формуючи локальне дно.
На ринку опціонів попит на захист від падіння (пут-опціони) помітно знизився. Очікувана волатильність нормалізувалася, впавши з 65% до 35% на тижневих контрактах. При цьому основна зона ризику зосереджена на рівні $68 000 — саме тут дилерам доведеться активно хеджувати позиції у разі різкого зростання ціни.
Мій висновок: Ринок залишається крихким, але ознаки примусових продажів зникають. Подальше відновлення повністю залежатиме від припливу свіжої ліквідності та здатності покупців утримати поточні рівні. Якщо ціна не зможе подолати позначку $68 000 найближчими днями, ми ризикуємо побачити повторне тестування зони $60 000 і нижче.