Біткоїн застряг у ведмежій зоні: ончейн-метрики сигналізують про крихку рівновагу
Перша криптовалюта продовжує торгуватися на 15% нижче своєї істинної середньої ринкової ціни, яка зараз становить $77 200. Аналіз ончейн-даних показує, що ведмежий тренд зберігається, незважаючи на нещодавню стабілізацію котирувань.
Короткострокові власники поки що не можуть похвалитися прибутком. Коефіцієнт MVRV для цієї групи зріс з 0,81 до 0,9, але так і не подолав критичну позначку в 1. Середня ціна купівлі монет цією когортою — $72 600, тому нещодавнє зростання до $65 000 лише частково компенсує втрати. До повного виходу в плюс ще далеко.
Реалізована капіталізація біткоїна за останні 90 днів скоротилася на 1,45%, склавши $1,07 трлн. Це прямий доказ чистого відтоку капіталу з мережі. Щоб ринок розвернувся в бичачу фазу, цей показник має почати зростати, а ціна — закріпитися вище позначки $77 200.
Макроекономічний фон та ліквідність
Зниження ціни в травні-червні багато експертів пов'язували з так званою «воєнною премією». Після новин про мирну угоду між США та Іраном напруженість на ринках спала. Нафта марки WTI впала з $86 до $76, золото також втратило захисну націнку. Біткоїн на цьому фоні стабілізувався в коридорі $65 000–66 000.
Ситуація зі спотовою ліквідністю помітно покращилася. На біржі Binance обсяг заявок на купівлю значно перевищив кількість ордерів на продаж. Пасивні покупці почали активно поглинати пропозицію в районі $60 000, що створює локальну підтримку.
На ринку опціонів попит на захист від падіння (пут-опціони) знизився. Очікувана волатильність нормалізувалася, впавши з 65% до 35% на тижневих контрактах. Однак основна зона ризику зосереджена на рівні $68 000 — саме тут дилерам доведеться активно хеджувати позиції у разі зростання ціни, що може посилити рух.
Мій висновок: ринок залишається крихким, але ознаки примусових продажів зникають. Подальше відновлення тепер повністю залежить від притоку свіжої ліквідності та здатності покупців утримати поточні рівні. Якщо біткоїн не зможе закріпитися вище $68 000 у найближчі тижні, ми ризикуємо побачити повторний тест зони $60 000–62 000.