Новини криптоміра

Космічна корпорація Ілона Маска, SpaceX, здійснила історичний прорив, вийшовши на біржу Nasdaq з феноменальним результатом. Однак за блиском рекордів ховаються тривожні сигнали, які змушують багатьох аналітиків проводити паралелі з ранніми днями Tesla. Ринкова капіталізація компанії вже стрімко наближається до позначки в $3 трильйони, але трейдери запитують себе: чи не чекає на нас повторення сценарію 2010 року з подальшим болючим обвалом?

Рекордний дебют і завищені очікування

SpaceX встановила фінальну ціну розміщення на рівні $135 за акцію 12 червня, зібравши близько $75 мільярдів. Цей результат побив попередній світовий рекорд Saudi Aramco, яка у 2019 році залучила $25,6 мільярда. Одразу після відкриття торгів курс SPCX злетів приблизно на 56%, і зараз папери торгуються в районі $213,95. Після завершення основної сесії капіталізація SpaceX короткочасно досягла $3 трильйонів, що відбулося на тлі очікувань виручки в $18,7 мільярда за підсумками 2025 року. Поточні мультиплікатори компанії вже значно випереджають показники її власного дебюту при оцінці в $2 трильйони і суттєво перевищують операційні цифри, які демонструвала Tesla на зорі своєї біржової історії.

Паралелі з Tesla: сценарій падіння

Відомий аналітик Тед Піллоус детально описав негативний сценарій, порівнявши траєкторію SPCX з ранніми етапами розвитку автомобільного бізнесу Маска. Він зазначає, що SpaceX йде тим самим шляхом, що й Tesla: спочатку зростання на 60–70%, а потім болюче падіння на 50%. Історія дійсно складніша, ніж здається: Tesla завершила перший день торгів на 40,5% вище ціни розміщення в $17, акції приблизно подвоїлися за кілька місяців, але потім втратили майже чверть вартості за пару тижнів. За підсумками 2011 року приріст склав лише 7,3%, і тільки після цього компанія показала зростання в 300 разів.

Інвестор Джо Бхакді очікує тиск на ціну з серпня, посилаючись на невеликий обсяг вільно обігових акцій, вимушені покупки індексними фондами та оцінку компанії майже в 90 річних виручок 2026 року. Ведучий CNBC Джим Крамер підтримав побоювання, відзначивши стрибкоподібне зростання майже без продавців, характерне для мемкоїнів.

Фактор дефіциту та тимчасовий захист

Водночас частина експертів вважає, що ставка на падіння не враховує особливості пропозиції. Фінансовий радник Тьєррі Борже вказує, що дефіцит акцій, який розігнав ціну, зараз захищає її. Він зазначає, що за класичними метриками папери переоцінені, але ціна не падає просто тому, що повинна — вона знижується, коли продавців стає більше, ніж покупців. Дефіцит працює в обидві сторони.

Інтерес покупців залишається високим: за кілька днів кількість ETF, які включили SPCX, збільшилася з чотирьох приблизно до 120. Оскільки інсайдери зараз пов'язані жорсткими обмеженнями і не можуть продавати свої частки, а роздрібні інвестори не поспішають фіксувати прибуток, попит продовжує впевнено домінувати. Аналогічна ринкова ситуація довгий час спостерігалася і у Tesla, всупереч постійному скепсису аналітиків щодо надто високих мультиплікаторів компанії кілька років тому.

Відчутні зміни на графіку можуть початися ближче до серпня, коли офіційно закінчується дія перших lock-up угод, і на відкритий ринок надійде нова велика партія цінних паперів. До настання цього моменту біржові активи SpaceX гарантовано залишаться в центрі уваги світової спільноти завдяки дефіциту та завищеним очікуванням інвесторів. Базові фундаментальні показники тимчасово відійдуть на другий план, поки особистий капітал Ілона Маска продовжує збільшуватися та привертати до космічної програми підвищений інтерес.

Думка експерта: Ринок явно перегрітий, і поточна оцінка в $3 трильйони виглядає радше як результат ажіотажу, ніж відображення реальних бізнес-показників. Однак до серпня, коли почнуть зніматися lock-up обмеження, «бичачий» тренд може зберегтися за рахунок штучного дефіциту. Інвесторам варто бути гранично обережними та готуватися до можливої корекції, яка може бути настільки ж різкою, наскільки вражаючим був зліт.