Бульбашка мем-токенів здувається: Pump.fun втрачає оберти, трейдери переходять у ф'ючерси
Платформа Pump.fun, яка тривалий час вважалася головною «фабрикою мем-токенів», демонструє різке охолодження. Ключові метрики протоколу — кількість запусків нових монет та дохідність — впевнено знижуються з серпня, що вказує на системну кризу в сегменті.
Згідно з даними аналітичної панелі Dune, частка токенів, які успішно завершили криву зв'язування (bonding curve) та вийшли на децентралізовані біржі, впала до катастрофічних 0,16% у червні. Для порівняння: на піку в березні цей показник перевищував 2%. Це означає, що переважна більшість нових проєктів на Pump.fun помирають, так і не набравши ліквідності.
Загальна кількість щоденно запущених монет скоротилася на 30% порівняно з весняними максимумами. Добовий дохід платформи впав до $800 000 — проти $2 млн у січні. Торгові обсяги також просіли: з $400 млн на початку року до $100 млн сьогодні. Як наслідок, різко впали й комісії, які отримують творці токенів.
Нативна монета платформи PUMP перебуває у важкому становищі. Актив втратив 80% від історичного максимуму, досягнутого практично одразу після запуску у вересні 2025 року. Поточна динаміка ціни підтверджує, що інвестори втрачають віру в модель Pump.fun.
Мій аналіз показує, що негативна динаміка Pump.fun — це лише вершина айсберга. Загальний спад інтересу до мем-токенів підтверджується й макротрендами: за останні 30 днів загальна капіталізація всього сегмента мем-коїнів скоротилася майже на $8 млрд. Ринок явно переситився нескінченним потоком токенів без фундаментальної цінності.
Куди ж ідуть трейдери? Усе вказує на зміщення капіталу в бік безстрокових ф'ючерсів (perpetuals). Платформи на кшталт Hyperliquid пропонують такий самий простий доступ, як Pump.fun, але до більш передбачуваних та ліквідних активів. Яскравий приклад: 12 червня, у день виходу SpaceX на біржу, обсяг торгів відповідним безстроковим контрактом (SPCX) на Hyperliquid досяг $1,4 млрд. Це наочно демонструє, де зараз перебувають «розумні гроші».
Моя експертна думка: Pump.fun стала жертвою власного успіху. Занадто легкий вхід породив надлишок сміттєвих токенів, що неминуче призвело до втоми аудиторії. Поки платформа не запропонує реальну утилітарність або механізми відбору якісних проєктів, відтік користувачів у більш стабільні інструменти, такі як ф'ючерси, лише посилюватиметься. Ринок мем-коїнів входить у фазу «зими», і пережити її зможуть лише одиниці.