Новини криптоміра

Цього тижня перша криптовалюта здійснила різкий ривок, перевищивши позначку $67 000. Каталізатором стали новини про перемир'я між США та Іраном, які тимчасово знизили геополітичну напруженість. Однак, як показують мої розрахунки, за цим зовні оптимістичним рухом приховується глибокий скептицизм з боку професійних трейдерів.

Після піку ціна скоригувалася до $65 626, що відображає добове зниження на 1,3%. Погляд на ринок деривативів виявляє тривожну картину. Річна премія за біткоїн-ф'ючерсами застигла на рівні 2%, що вже три місяці нижче нейтрального порогу в 4%. Це явна ознака відсутності впевненості в довгостроковому зростанні. Ще більш показовим є ринок опціонів: пут-контракти торгуються з премією в 16% відносно колів. Така диспропорція — класичний «ведмежий» сигнал, що вказує на те, що інвестори активно страхуються від ризику падіння.

Різкий стрибок ціни спровокував ліквідацію коротких позицій на суму $210 млн, що й підштовхнуло ралі. Додаткову підтримку забезпечив приплив $86 млн в американські спотові біткоїн-ETF, а також продовження накопичення активів компанією Strategy. На макрорівні зниження цін на нафту Brent до стоденного мінімуму та зростання індексу Nasdaq на 3% після IPO SpaceX створили сприятливий фон для ризикованих активів.

Фундаментальні сигнали: дно чи хибний прорив?

Незважаючи на волатильність, довгострокові метрики малюють складнішу картину. 11 червня коефіцієнт Шарпа для біткоїна впав до значення -20. За всю історію з 2015 року подібні глибоко негативні рівні цього індикатора, який вимірює дохідність з поправкою на ризик, незмінно передували досягненню цінового дна та початку фази накопичення. По суті, ринок переживає момент максимальної капітуляції короткострокових спекулянтів.

Ончейн-дані підтверджують цю тезу. З лютого біржові резерви скоротилися на 80 000 BTC, досягнувши 2,71 млн монет. Водночас попит з боку довгострокових інвесторів подвоївся: лише за першу половину червня адреси для накопичення придбали 240 000 BTC. Це потужний сигнал того, що «розумні гроші» використовують поточну слабкість для нарощування позицій.

Однак ціна активу вже 133 дні залишається нижчою за 100-тижневу ковзну середню, яка зараз знаходиться на позначці $88 466. Історично біткоїн проводив під цією лінією в середньому 362 дні перед початком стійкого бичачого тренду. Найдовший період становив 532 дні після краху 2022 року. Це означає, що фаза консолідації може затягнутися ще на кілька місяців, і поточний прорив $67 000 може виявитися хибним без закріплення вище $70 000.

Мій аналіз: Ринок знаходиться в точці біфуркації. Короткостроковий імпульс від геополітики та макроекономіки стикається з глибокою структурною недовірою, закладеною в деривативах. Для істинного розвороту необхідна комбінація факторів: подальше зниження цін на енергоносії та чіткий сигнал від ФРС про пом'якшення політики. Поки цього не сталося, будь-яке ралі вище $67 000 я розглядаю як можливість для фіксації прибутку, а не як початок нового параболічного зростання. Довгостроковим інвесторам, однак, поточні рівні накопичення виглядають надзвичайно привабливо з точки зору історичної дохідності.