Новини криптоміра

Ціни на нафту обвалилися до двомісячних мінімумів після того, як США та Іран досягли угоди про відновлення судноплавства через Ормузьку протоку. Однак за цим зовнішнім спокоєм приховується глибока напруженість: трейдери вже закладають у котирування новий виток нестабільності, пов'язаний із планами Ірану стягувати плату за прохід.

Ключовий нюанс угоди — відстрочка на 60 днів. Іран має намір запровадити сервісні збори після завершення безкоштовного періоду. Ринки миттєво відреагували: Brent впала приблизно на 5%, до $83 за барель, WTI — до $80. Це стало мінімальними значеннями за останні кілька місяців.

Але падіння відображає лише короткострокове полегшення щодо поставок. Ф'ючерсна крива вказує на більш обережний настрій. Під час конфлікту на ринку Brent спостерігалася різка беквордація — найближчі контракти торгувалися помітно дорожче за відкладені. Це свідчило про гострий дефіцит пропозиції.

У квітні різниця між першим і другим контрактами Brent сягала $10,27. Зараз цей показник скоротився приблизно до $0,67. Інвестори очікують послаблення дефіциту. Тим не менш, різниця все ще залишається позитивною, і котирування не поспішають повертатися до стану контанго. Гостра нестача сировини усунена, але ознак надлишку пропозиції немає.

Позиціонування інвесторів змінюється у зворотний бік. Згідно зі свіжим звітом Commitments of Traders від CFTC, спекулянти скоротили короткі позиції приблизно на 9 300 контрактів до 9 червня. Опціонні дані по United States Brent Oil Fund (BNO) підтверджують тренд: співвідношення путів до колів впало з 0,08 до 0,06 після новин про збори. Контрактів на купівлю відкрито в рази більше, ніж на продаж, і інтерес до колів тільки зростає.

Потенційний вплив мит на вартість бареля

Перейдемо до розрахунків. До початку конфлікту Brent коштувала близько $70 при нульових витратах на транзит. Через Ормузьку протоку щорічно транспортується близько 7,6 млрд барелів нафти.

Можливі сценарії річного доходу Ірану від мит:

• при зборі $0,50 за барель — $3,8 млрд;
• при зборі $1 за барель — $7,6 млрд;
• при зборі $2 за барель — $15,2 млрд.

Рівень у $1 цілком реальний — під час конфлікту неофіційний збір у $1 за барель дійсно стягувався, а також надходили повідомлення про виплати до $2 млн за один рейс.

Пряма вартість транзиту для ринку невелика — ці витрати в основному беруть на себе виробники. Набагато більший ефект дає ризикова надбавка, яку інвестори закладають через невизначеність поставок. Зараз ця надбавка особливо сильна: запас міцності глобального ринку мінімальний. Наприклад, стратегічний нафтовий резерв США опинився на мінімумі за останні 43 роки.

Аналітики вважають, що при поверненні ринку до норми близько $80 плавне введення збору додасть до вартості $2-6. Хаотичний сценарій підніме ціни на $10 і вище. Таким чином, Brent може піти в коридор від $85 до $95. При жорсткій дестабілізації котирування знову перевищать $100.

Важливо підкреслити: саме по собі мито в $1 або $2 не здатне вивести Brent до $100. До такого результату ведуть саме перебої та спроби блокувань. Якщо реалізація угоди ускладнить рух суден, на ринок повернеться військова надбавка. Нагадаю, під час конфлікту саме страх штовхнув Brent вище $100.

Прогнози та ринкові ставки говорять про одне й те саме

Керівники галузі попереджали про ризик зростання. У Chevron та ExxonMobil заявляли, що ціна Brent може злетіти до $150-160, якщо запаси продовжать скорочуватися. За даними EIA, Brent у червні та липні коштуватиме в середньому близько $105, а потім ціни можуть знизитися. Goldman Sachs скоригував прогноз на тлі угоди, але попередив про ризик різких коливань, якщо прохід по Ормузькій протоці не буде відновлено нормально.

Навіть ринки прогнозів підтверджують цей розклад. На Polymarket учасники дають близько 16% ймовірності, що ціна на нафту оновить рекорд до 31 грудня — це, як і раніше, основний сценарій серед ставок, навіть незважаючи на деяке охолодження ситуації після угоди.

Зараз ціни на нафту утримуються біля мінімальних значень за два місяці. Brent торгується близько $83, а WTI знаходиться поблизу $80. Наступний звіт CFTC наочно покаже, чи вдалося покупцям зберегти свою перевагу.

Експертна думка Cryptalist: Угода по Ормузькій протоці — це не мир, а перемир'я з відстрочкою. Ринок правильно робить, що не розслабляється. Введення мит через 60 днів — це лише питання часу, і поточна корекція — ідеальна точка входу для тих, хто ставить на повернення волатильності та зростання нафти вище $90.