Новини криптоміра

Перша криптовалюта під час сьогоднішніх торгів подолала позначку в $67 000, відреагувавши на новини про перемир'я між США та Іраном. Однак, незважаючи на вражаючий ціновий сплеск, глибинний аналіз ринку деривативів малює зовсім іншу картину — учасники торгів явно не вірять у стійкість цього ралі.

На момент написання огляду актив скоригувався до $65 626, що на 1,3% нижче за добу. Ключовий сигнал тривоги — річна премія за біткоїн-ф'ючерсами застигла на рівні 2%. Вже три місяці цей показник не може подолати нейтральний поріг у 4%, що свідчить про вкрай млявий інтерес до довгих позицій з боку інституціоналів. На ринку опціонів ситуація ще більш показова: пут-контракти торгуються з премією в 16% до колл-опціонів. Це класична ознака того, що інвестори масово хеджуються від обвалу, очікуючи низхідного руху.

Різкий стрибок ціни спровокував ліквідацію коротких позицій на $210 млн, що й стало технічним каталізатором руху. Додаткову підтримку забезпечив приплив $86 млн в американські спотові біткоїн-ETF, а також триваюче накопичення з боку компанії Strategy. На макрорівні ситуація також складається на користь ризикових активів: нафта Brent впала до стоденного мінімуму, а індекс Nasdaq злетів на 3% на тлі успішного IPO SpaceX, чия капіталізація після лістингу досягла $2,6 трлн.

Тим не менш, ведмежі настрої на ринку деривативів зберігаються. Для впевненого закріплення вище $70 000 біткоїну знадобиться подальше зниження цін на енергоносії та, що більш важливо, реальне пом'якшення риторики ФРС. Поки цього не сталося, будь-яке локальне зростання сприйматиметься ринком як пастка для биків.

Довгострокове накопичення: світло в кінці тунелю

На ончейн-фронті картина набагато оптимістичніша. 11 червня коефіцієнт Шарпа для біткоїна впав до -20. З 2015 року кожне таке падіння цього індикатора, що вимірює дохідність з поправкою на ризик, передувало формуванню цінового дна та початку фази накопичення. Глибоко від'ємне значення означає, що ринок пережив різке та глибоке падіння, довівши багатьох учасників до точки капітуляції.

Цей сигнал повністю підтверджується даними про рух монет. З лютого біржові резерви скоротилися на 80 000 BTC, досягнувши позначки в 2,71 млн монет. При цьому попит з боку довгострокових власників зріс удвічі — лише за першу половину червня адреси для накопичення придбали 240 000 BTC. Великі гравці активно виводять ліквідність з бірж, що є одним із найсильніших бичачих сигналів.

Однак варто пам'ятати, що ціна активу вже 133 дні залишається нижчою за 100-тижневу ковзну середню, яка зараз знаходиться на рівні $88 466. У минулих циклах біткоїн проводив під цією лінією в середньому 362 дні, а найдовший період склав 532 дні після краху 2022 року. Це означає, що поточна фаза консолідації може тривати ще кілька місяців, незважаючи на активне накопичення.

Мій професійний висновок: Ринок перебуває в класичній фазі перекладання монет від «слабких рук» до «сильних». Короткостроковий позитив на деривативах відсутній, але фундаментальні ончейн-дані вказують на те, що розумні гроші вже закуповуються. Поточне зростання — це, скоріше, технічний відскок, а не початок нового бичачого тренду. Для стійкого руху вгору необхідно, щоб макроекономічний фон та настрої на ринку деривативів прийшли у відповідність до того, що ми бачимо в ланцюжку.