Біткоїн пробив $67 000 на тлі геополітичної розрядки, але ринок деривативів кричить про ведмежий настрій
Перша криптовалюта здійснила різкий ривок, перевищивши позначку $67 000. Поштовхом стали новини про зниження геополітичної напруженості між США та Іраном. Однак, незважаючи на цей позитивний імпульс, глибинний аналіз ринку деривативів малює зовсім іншу картину — трейдери налаштовані вкрай скептично.
На момент написання статті ціна скоригувалася до $65 626, що становить зниження на 1,3% за добу. Цей відкат підтверджує крихкість поточного ралі.
Деривативи сигналізують про недовіру
Річна премія за біткоїн-ф'ючерсами становить лише 2%. Цей показник уже три місяці тримається нижче нейтрального рівня в 4%, що свідчить про відсутність впевненості в довгостроковому зростанні. Ще більш тривожний сигнал надходить із ринку опціонів: пут-контракти торгуються з премією в 16% по відношенню до колл-опціонів. Інвестори активно страхуються від падіння, очікуючи низхідного руху.
Різкий стрибок ціни призвів до ліквідації коротких позицій на суму $210 млн, що тимчасово підстьобнуло зростання. Підтримку надав і приплив $86 млн в американські спотові біткоїн-ETF, а також продовження накопичення активів компанією Strategy. Однак ці фактори поки що не здатні переломити загальний ведмежий настрій.
Макроекономічний фон: нафта падає, Nasdaq зростає
На макроекономічному рівні спостерігається цікава динаміка. Ціна нафти Brent впала до стоденного мінімуму, що зазвичай є позитивним фактором для ризикованих активів. Індекс Nasdaq виріс на 3% на тлі гучного IPO компанії SpaceX, капіталізація якої досягла $2,6 трлн. Однак біткоїн поки що не синхронізується з цим оптимізмом на фондових ринках.
Закріплення біткоїна вище рівня $70 000 можливе лише за умови подальшого зниження цін на енергоносії та пом'якшення риторики Федеральної резервної системи. Поки що обидві ці умови перебувають під питанням.
Довгострокове накопичення: світло в кінці тунелю
Незважаючи на песимізм на ринку деривативів, ончейн-метрики вказують на фазу активного накопичення. 11 червня коефіцієнт Шарпа для біткоїна впав до -20. З 2015 року кожне таке глибоке падіння цього показника передувало досягненню цінового дна та початку нового бичачого циклу.
Коефіцієнт Шарпа, що вимірює дохідність з поправкою на ризик, на таких екстремально низьких рівнях сигналізує про капітуляцію слабких рук. Це підтверджується і даними щодо біржових резервів: з лютого вони скоротилися на 80 000 BTC, досягнувши позначки в 2,71 млн монет. При цьому попит з боку довгострокових інвесторів зріс удвічі — лише за першу половину червня адреси для накопичення придбали 240 000 BTC.
Тим не менш, ціна активу залишається нижчою за 100-тижневу ковзну середню вже 133 дні. Цей індикатор перебуває на позначці $88 466, і його подолання стане ключовим сигналом для зміни тренду. Історично біткоїн проводив під цією лінією в середньому 362 дні перед початком стійкого зростання, а найдовший період склав 532 дні після краху 2022 року.
Мій професійний висновок: Поточна ситуація — це класичний конфлікт між короткостроковим спекулятивним страхом і довгостроковим фундаментальним накопиченням. Ведмежий настрій на деривативах — чудовий контр-індикатор для терплячих інвесторів. Фаза консолідації може затягнутися ще на кілька місяців, але ончейн-дані свідчать про те, що «розумні гроші» вже активно готуються до наступного бичачого циклу.