Зломи DeFi спровокували стрибок кредитного плеча до максимумів 2021 року
Сектор децентралізованих фінансів (DeFi) переживає парадоксальну ситуацію: коефіцієнт кредитного плеча різко злетів до рівнів, що спостерігалися у 2021 році. Однак за цим зростанням стоїть не збільшення позикової активності, а стрімке скорочення обсягу заблокованих активів — тривожний сигнал для всієї екосистеми.
Поточний показник on-chain коефіцієнта досяг позначки у 38%. Це означає, що обсяг залученого капіталу та маржинальних позицій зріс відносно загальної вартості заставної маси. Причина — масовий відтік коштів після серії руйнівних хакерських атак, що обрушилися на протоколи навесні цього року.
Удар по капіталізації
Найсерйозніших втрат зазнали дві великі платформи. Протокол Kelp DAO втратив близько $292 млн через виявлену вразливість, а проєкт Drift Protocol також зазнав масштабної експлуатації. Ці інциденти спровокували паніку серед інвесторів, які почали виводити капітал, побоюючись за збереження коштів.
У результаті сукупний показник Total Value Locked (TVL) різко скоротився. За оцінками, лише у квітні відтік склав приблизно $13 млрд. Трейдери не стали брати більше кредитів — навпаки, загальна база активів суттєво зменшилася, що й призвело до викривлення пропорції в бік зростання кредитного плеча.
Хитка рівновага
Навіть після локальної стабілізації ринку обсяги маржинальних позицій не знизилися. Це створює небезпечну ситуацію: екосистема зберігає підвищену чутливість до потенційних ліквідацій. Будь-яке подальше падіння котирувань криптовалют може запустити ланцюгову реакцію примусового закриття позицій.
На мою думку, поточна динаміка — це не ознака здорового зростання, а симптом глибокої кризи довіри. Сектор досі повністю не відновився після весняних атак, а високий рівень позикових коштів на тлі скороченої бази робить систему вкрай вразливою. Інвесторам варто проявляти максимальну обережність: у таких умовах навіть незначний рух ринку здатен спровокувати каскад ліквідацій, порівнянний із подіями 2021 року.