Біткоїн готується до тесту $50 000: аналіз Wintermute вказує на незавершене дно
Незважаючи на нещодавнє відскок від зони $60 000 і повернення вище $65 000, аналітики провідного маркетмейкера Wintermute попереджають: дно для біткоїна (BTC) ще не досягнуто. У своєму останньому огляді ринку стратеги компанії вказують на високу ймовірність повторного зниження до позначок поблизу $50 000. Короткостроковий позитив не скасовує структурних проблем, які продовжують тиснути на першу криптовалюту.
Що спровокувало відскок?
Ринок відреагував зростанням на дві події, які вперше за довгий час збіглися за напрямком. По-перше, травневі дані щодо інфляції в США — індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2% у річному обчисленні, що збіглося з очікуваннями. Учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, а базова інфляція сповільнилася до 2,9%. Це сигнал, що енергетичний імпульс, який штовхав ціни вгору, пройшов пік і не розкручується далі.
По-друге, і це, на мою думку, більш значущий фактор — завершення затяжного конфлікту між США та Іраном. Сторони домовилися про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання угоди заплановано на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за минулий тиждень.
Зниження геополітичної премії потягнуло вниз долар і дохідність держоблігацій, а дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційний прогноз. Ці фактори посилили один одного, а не погасили. Найближчим каталізатором для ринку стане перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно все ще попереду?
Ключове питання, на думку аналітиків, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалюти (DAT). Жоден із цих каналів поки не показує розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Як починався минулий цикл? Зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу, яке це схвалення принесло. Зараз же інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот у цих потоках, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Мій аналіз: Привабливе співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 не скасовує того факту, що кожен розпродаж залишає все більш стійку базу власників. Однак для повноцінного розвороту потрібен каталізатор — або зміна риторики ФРС, або відновлення припливу в ETF. Поки цього не сталося, сценарій із відходом біткоїна в зону $50 000 залишається базовим.