Аналітики Wintermute попереджають: біткоїн може протестувати зону $50 000
Незважаючи на нещодавній відскок першої криптовалюти від рівня $60 000, зарано говорити про те, що дно пройдено. На мою оцінку, поточна корекція може бути далекою від завершення, і ринок ще не вичерпав весь низхідний потенціал. Аналітики маркетмейкера Wintermute також припускають, що біткоїн (BTC) може опуститися до позначок поблизу $50 000.
Що стало каталізатором відскоку?
Минулого тижня BTC перервав затяжну чотиритижневу серію знижень, відскочивши від зони $60 000 назад до рівнів вище $65 000. Цей імпульс був підтриманий двома ключовими факторами, які вперше за довгий час спрацювали в унісон.
Перший — травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимумом з квітня 2023 року. Однак показник збігся з очікуваннями ринку, а базова інфляція сповільнилася до 2,9%. Саме відсутність негативного сюрпризу, якого побоювалися учасники боргового ринку, стала позитивним сигналом. Енергетичний імпульс, ймовірно, пройшов пік і не розганяється далі.
Другий і більш важливий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про угоду, домовившись про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційний прогноз, тому дані щодо CPI та припинення конфлікту цього тижня посилили, а не погасили один одного. Найближчим каталізатором я вважаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання зараз — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не демонструє розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Як показує історія минулого циклу, реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем. Поки цей розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна — передчасно.
Моя головна порада: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться. Ринок ще не очистився від слабких рук, і для повноцінного розвороту потрібен новий каталізатор.