Коефіцієнт кредитного плеча в DeFi злетів до рівнів 2021 року: що стоїть за цим зростанням
Сектор децентралізованих фінансів (DeFi) фіксує різкий стрибок ончейн-коефіцієнта кредитного плеча, який повернувся до показників п'ятирічної давнини. Аналітичні дані підтверджують цю тенденцію: з одного боку, подібні зміни традиційно сигналізують про зростання системних ризиків, а з іншого — поточна динаміка викликана специфічним фактором, а саме стрімким скороченням обсягу заблокованих активів, а не зростанням попиту на позикові кошти.
Чому плече в DeFi повернулося до показників 2021 року
Коефіцієнт наочно демонструє співвідношення залученого капіталу та маржинальних позицій до загальної вартості заблокованих активів. Наразі цей показник піднявся до 38%, що зумовлено повсюдним падінням обсягів забезпечення.
Зниження показників розпочалося навесні, коли сектор зіткнувся з низкою масштабних хакерських атак. Зловмисники вивели з різних проєктів колосальні суми. Найбільшої шкоди зазнали дві великі платформи:
- Протокол Kelp DAO втратив внаслідок уразливості близько $292 млн.
- Проєкт Drift Protocol також зазнав серйозної експлуатації з боку хакерів.
Після цих інцидентів інвестори почали масово виводити капітал, побоюючись за збереження своїх заощаджень. Отже, сукупна вартість забезпечення різко впала в багатьох блокчейн-мережах.
«Експлойти в DeFi у квітні спровокували відтік TVL приблизно на $13 млрд», — зазначається у повідомленні.
У підсумку зміна пропорцій відбулася через падіння обсягу заставної маси. Трейдери не стали брати більше кредитів, але загальна база активів суттєво скоротилася.
Фахівці підкреслюють, що навіть після локальної стабілізації ринку обсяги маржинальних позицій не знизилися. Таким чином, екосистема зберігає підвищену чутливість до потенційних ліквідацій. Будь-яке подальше падіння котирувань криптовалют може запустити ланцюгову реакцію примусового закриття позицій. Зараз ситуація виглядає нестабільною, оскільки сектор досі повністю не відновився після весняної кризи безпеки.
Мій професійний коментар: Зростання коефіцієнта кредитного плеча на тлі падіння TVL — це тривожний дзвіночок для ринку. На відміну від 2021 року, коли високий леверидж підживлювався бичачим настроєм, сьогодні ми бачимо «крихке» зростання, засноване на скороченні бази активів. Це робить DeFi надзвичайно вразливим до каскадних ліквідацій за найменшого руху ціни вниз. Інвесторам варто переглянути свої стратегії управління ризиками в поточних умовах.