Новини криптоміра

Маркетмейкер Wintermute попереджає: поточний відскок біткоїна від зони $60 000 не є сигналом про досягнення дна. У довгостроковій перспективі співвідношення ризик/дохідність біля позначок $60 000 виглядає привабливо, але це зовсім не гарантує, що найгірше вже позаду. На мою оцінку, ринок все ще може протестувати рівень $50 000.

Минулого тижня BTC перервав чотиритижневу серію знижень, відскочивши від зони $60 000 назад вище $65 000. Цей імпульс підтримали два фактори, які вперше за довгий час спрацювали в унісон.

Що спровокувало відскок?

Перший фактор — травневі дані щодо інфляції в США. Річний CPI склав 4,2%, що стало максимумом з квітня 2023 року і третім прискоренням поспіль, але збіглося з очікуваннями. Саме це і стало ключовим: учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, а воно не виправдалося. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що, за моїми спостереженнями, вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальше прискорення.

Другий і більш важливий фактор — завершення конфлікту США та Ірану. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду: відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent впала зі $110 до рівня вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% за тиждень.

Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує прогноз щодо інфляції, тому дані CPI та припинення конфлікту цього тижня посилили, а не погасили один одного. Найближчим каталізатором я вважаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.

Чому дно ще не досягнуто

Головне питання, на мою думку, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки не розвертається.

Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу майже припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.

Важливо згадати, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу, який воно принесло. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна, на мій погляд, передчасно.

Моя головна порада — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.

Експертна думка Cryptalist: Ринок перебуває у фазі «очікування», і ключовим сигналом для розвороту стане відновлення припливу в ETF та стейблкоїни. Поки цього не сталося, будь-який відскок — це лише можливість для фіксації прибутку, а не початок нового бичачого тренду. Інвесторам варто бути готовими до волатильності біля $50 000.