Новини криптоміра

Незважаючи на нещодавнє відскок від рівня $60 000, ринок біткоїна (BTC) ще не досяг дна. Провідний маркетмейкер Wintermute допускає можливість повторного зниження аж до позначок поблизу $50 000. Привабливе співвідношення ризику та дохідності в довгостроковій перспективі не скасовує короткострокових ризиків.

Минулого тижня біткоїн перервав затяжну чотиритижневу серію падінь, відскочивши від підтримки в районі $60 000 назад вище $65 000. Цей імпульс став результатом збігу двох значущих факторів, які вперше за довгий час спрацювали в унісон.

Що стало каталізатором відскоку?

Перший фактор — травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимумом з квітня 2023 року, але збіглося з консенсус-прогнозом. Ключовим моментом стало те, що ринок побоювався вищих значень, а реальність не виправдала «ведмежих» очікувань. Базовий CPI при цьому сповільнився до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальше прискорення.

Другий, більш вагомий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду щодо відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Офіційне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за тиждень.

Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар та дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози, тому дані по CPI та припинення конфлікту цього тижня посилили, а не погасили один одного. Найближчим каталізатором Wintermute називає перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.

Чому дно ще не досягнуто?

Головне питання, на думку аналітиків, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден з них поки що не демонструє розвороту.

Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.

У Wintermute нагадали, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу, який воно принесло. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна передчасно.

Головна порада Wintermute — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, у компанії не виключають, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.

Моя професійна думка: Ринок перебуває у фазі консолідації, і сценарій із повторним тестом $50 000 виглядає реалістичним, особливо якщо ліквідність продовжить скорочуватися. Однак саме такі корекції створюють найкращі точки входу для довгострокових інвесторів. Ключовий сигнал для розвороту — відновлення чистих притоків у спотові ETF та зростання обсягів стейблкоїнів на біржах.