Аналітичний огляд Cryptalist: Біткоїн ризикує піти в зону $50 000, незважаючи на відскок
Ринок криптовалют переживає момент невизначеності. Незважаючи на те, що минулого тижня біткоїн (BTC) перервав затяжну серію падінь і відскочив від зони $60 000 назад до позначок вище $65 000, провідні аналітики попереджають: це не дно. Мій аналіз підтверджує, що поточне ралі може виявитися лише тимчасовою передишкою перед новим витком корекції.
Фактори відскоку: збіг, а не тренд
Відскок біткоїна був викликаний двома ключовими подіями, які вперше за довгий час спрацювали синхронно. По-перше, травневі дані щодо інфляції в США. Індекс споживчих цін (CPI) становив 4,2% — максимум з квітня 2023 року, але збігся з очікуваннями. Ринок боргових зобов'язань побоювався вищого значення, і збіг з прогнозом зняв частину напруги. При цьому базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальший розгін.
По-друге, і це, на мою думку, більш значущий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про угоду щодо відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади, підписання заплановано на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за місяць, втративши 6,6% за тиждень. Зниження геополітичної премії потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій, що безпосередньо покращило інфляційні очікування. Дані по CPI та припинення конфлікту посилили одне одного, створивши сприятливий фон для ризикованих активів.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання зараз — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). І жоден з них поки не показує розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Мій досвід підказує, що повторення минулого циклу малоймовірне без нового каталізатора. Тоді реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу. Зараз інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот у потоках капіталу, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться. Ключовий каталізатор — перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Експертна думка Cryptalist: Ринок перебуває у фазі консолідації, і $50 000 — це не просто психологічний рівень, а зона, де сформується нова база для наступного бичачого циклу. Слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною — саме вони визначать справжнє дно.