Новини криптоміра

Незважаючи на нещодавнє відскок першої криптовалюти від області $60 000, називати це дном циклу поки що передчасно. На мою оцінку, засновану на аналізі ринкових потоків, біткоїн (BTC) зберігає потенціал для зниження аж до позначок поблизу $50 000. Привабливе співвідношення ризику та дохідності в довгостроковій перспективі не скасовує високої ймовірності подальшої просадки.

Що спровокувало відскок?

Минулого тижня BTC перервав затяжну чотиритижневу серію падінь, відскочивши від зони $60 000 назад вище $65 000. Два ключові фактори спрацювали в унісон, що трапляється нечасто.

Перший — травневі дані з інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) становив 4,2%, збігшись з очікуваннями ринку, але виявившись максимальним з квітня 2023 року. Ключовий момент: учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, і збіг з прогнозом зняв частину напруги. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальше прискорення.

Другий і більш значущий фактор — деескалація конфлікту між США та Іраном. Після понад 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, що включає відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. Brent на цьому тлі обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за місяць, втративши 6,6% лише за останній тиждень.

Зниження геополітичної премії потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційний прогноз, тому дані з CPI та припинення конфлікту цього тижня взаємно посилили ефект, а не погасили один одного. Найближчим каталізатором я бачу перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.

Чому дно ще не досягнуто

Головне питання зараз — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. BTC залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не показує розвороту.

Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд. За межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни рухається тією ж низхідною траєкторією.

Згадаймо, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна — передчасно.

Моя порада: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що BTC може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.

Експертна думка Cryptalist: Ринок перебуває у фазі консолідації та перетрушування слабких рук. Фундаментальні драйвери для нового ралі поки не сформовані, а макроекономічний фон залишається невизначеним. Інвесторам з горизонтом від 6 місяців варто придивлятися до рівнів нижче $55 000, але без поспіху — сигнал до покупки з'явиться лише при відновленні припливу капіталу в ETF та стейблкоїни.