Новини криптоміра

Ринок біткоїна переживає складний період. Незважаючи на нещодавній відскок від рівня $60 000, провідні аналітики маркетмейкера Wintermute попереджають: дно може бути значно глибшим. У своїй останній аналітиці вони допускають падіння BTC в район $50 000, стверджуючи, що поточне привабливе співвідношення ризику та дохідності не є гарантією того, що найгірше вже позаду.

Що викликало короткостроковий відскок?

Минулого тижня біткоїн перервав затяжну чотиритижневу серію зниження, відскочивши від зони $60 000 назад до позначок вище $65 000. Цей імпульс був підтриманий двома ключовими факторами, які вперше за довгий час спрацювали синергічно.

Перший — травневі дані по інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, збігшись з очікуваннями ринку. Ключовим моментом стало те, що учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, і його непідтвердження зняло частину тиску. Більше того, базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу.

Другий, і більш значущий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про попередню угоду щодо відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з майже $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за тиждень.

Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар та дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційний прогноз, тому дані по CPI та припинення конфлікту цього тижня не погасили, а посилили один одного. Найближчим каталізатором Wintermute називає перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.

Чому дно ще не досягнуто?

Головне питання, на думку аналітиків, — коли ринок розвернеться. Відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). На даний момент жоден із цих каналів не демонструє розвороту.

Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.

Wintermute нагадує, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот у потоках капіталу, оголошувати про досягнення дна передчасно.

Головна порада аналітиків — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, фахівці не виключають, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.

Мій експертний коментар: Ринок перебуває у фазі «вимивання слабких рук». Падіння до $50 000 — це не катастрофа, а природний процес перерозподілу активу від короткострокових спекулянтів до довгострокових власників. Я рекомендую інвесторам з горизонтом від 12 місяців розглядати поточні рівні як зону накопичення, але з обов'язковим контролем ризиків. Ключовий сигнал для входу — відновлення чистого припливу в спотові ETF та зростання емісії стейблкоїнів.