BlackRock запускає гібридний біткоїн-ETF з опційною стратегією — нова ера прибутковості
Найбільший у світі управляючий активами BlackRock вивів на біржу Nasdaq інноваційний інструмент — iShares Bitcoin Premium Income ETF (тикер: BITA). Це не просто черговий біткоїн-ETF, а гібридний продукт, який поєднує в собі пряму експозицію до спотової ціни першої криптовалюти з активним продажем покритих кол-опціонів.
BITA повторює динаміку спотового біткоїна, але з ключовою відмінністю: він генерує преміальний дохід за рахунок опційної стратегії. В офіційному описі інструмент позиціонується як «рішення для щомісячного доходу, яке відображає суттєву частину зростання біткоїна з потенційно нижчою волатильністю». Це робить його привабливим для консервативних інвесторів, які хочуть брати участь у зростанні крипторинку, але побоюються його екстремальних коливань.
Як працює стратегія
Для реалізації цієї моделі фонд безпосередньо тримає біткоїн, а також папери власного спотового ETF — IBIT. Дохід формується за рахунок систематичного продажу кол-опціонів, переважно на акції IBIT, а іноді — на індекси біткоїн-ETP. Орієнтир по покритих колах становить близько 25–35% активів портфеля. Комісійні збори BITA встановлені на рівні 0,65%, що цілком конкурентно для ETF з активним управлінням.
Бенчмарком обрано CME CF Bitcoin Reference Rate — один із найавторитетніших індексів в індустрії. Кастодіальними послугами займаються Coinbase та BNY Mellon, що додає продукту інституційної надійності. Станом на 15 червня чисті активи фонду становили $10,65 млн, NAV на акцію — $53,25, в обігу перебуває 200 000 акцій. Дані про фактичну дохідність поки не розкриті, що очікувано для новоствореного інструменту.
Сценарії поведінки та ризики
У BlackRock описали чотири базові сценарії для BITA відносно IBIT. При зниженні ціни біткоїна опційний дохід може частково пом'якшити збитки. При бічному тренді або помірному зростанні — покращити підсумковий результат. Однак при різкому зростанні біткоїна фонд обмежуватиме потенціал прибутку, оскільки продаж покритих кол-опціонів «зрізає» дохід вище ціни виконання. При цьому BITA зберігає повну підданість падінню нижче цієї позначки, а премії можуть не перекрити просідання на волатильності.
Експертна думка: Запуск BITA — це логічний крок еволюції крипто-ETF. BlackRock фактично створює інструмент для інвесторів, які хочуть отримувати регулярний дохід від біткоїна, не беручи на себе всю повноту волатильності. Однак варто пам'ятати: в умовах бичачого ринку така стратегія суттєво поступатиметься простому триманню спотового активу. Це продукт для «повільних і стабільних» — і він знайде свою аудиторію.