Аналіз ринку: Біткоїн ризикує піти в зону $50 000, незважаючи на нещодавній відскок
Ринок криптовалют переживає момент невизначеності. Незважаючи на те, що минулого тижня біткоїн (BTC) зумів перервати затяжну чотиритижневу серію падінь і відскочив від зони $60 000 назад до рівнів вище $65 000, провідні аналітики попереджають: це ще не розворот тренду. Мій аналіз консенсусу серед професіоналів ринку вказує на високу ймовірність повторного тестування і навіть пробою в район $50 000.
Ключовим драйвером нещодавнього зростання стали дві макроекономічні події, які вперше за довгий час спрацювали синергічно. По-перше, травневі дані щодо інфляції в США (CPI) показали річне зростання на 4,2%. Ця цифра збіглася з очікуваннями ринку, що стало позитивним сюрпризом для учасників, які побоювалися вищих значень. Базовий CPI при цьому сповільнився до 2,9%, що сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу.
По-друге, і це, на мою думку, більш значущий фактор, — завершення затяжного геополітичного конфлікту між США та Іраном. Угода про розблокування Ормузької протоки, підписання якої заплановано на 19 червня, призвела до обвалу цін на нафту Brent. За тиждень вона втратила 6,6%, впавши з рівнів вище $110 до позначки в районі $80 за барель. Падіння геополітичної премії за ризик безпосередньо покращило інфляційні очікування і потягнуло вниз дохідність держоблігацій та долар США. Ці два фактори — дані щодо CPI та деескалація на Близькому Сході — лише посилили один одного, створивши сприятливий фон для ризикованих активів, включаючи біткоїн.
Чому я не вважаю, що дно досягнуто
Незважаючи на позитивну динаміку, фундаментальні драйвери для сталого зростання поки відсутні. Головне питання зараз — це ліквідність. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності, що надходить трьома каналами: стейблкоїнами, біржовими ETF та публічними компаніями-утримувачами (DAT). Аналіз показує, що жоден із цих каналів не демонструє ознак розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з приблизно $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. ETF переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни також рухається за низхідною траєкторією. Інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори переключилися на торгівлю акціями та фондами з кредитним плечем.
Поки ми не побачимо відновлення припливу капіталу за цими каналами, будь-яке ралі буде лише тимчасовою передишкою. Кожен розпродаж, безумовно, зміцнює базу утримувачів, роблячи ринок більш стійким. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, але це не скасовує ризику подальшого зниження.
Мій висновок: Я згоден із колегами — перш ніж ситуація покращиться, біткоїн може піти в зону $50 000. Ключовим каталізатором для цього стане перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня. Стежити потрібно не за заголовками, а за потоками капіталу. Саме вони вкажуть на справжній розворот ринку.