Аналіз Wintermute: Біткоїн може протестувати зону $50 000 — дно ще не досягнуто
Незважаючи на нещодавній відскок першої криптовалюти від підтримки $60 000, аналітики маркетмейкера Wintermute попереджають, що ведмежий сценарій для біткоїна (BTC) далеко не вичерпаний. На мою оцінку, поточна ситуація на ринку вкрай нестабільна, і ризики повторного зниження залишаються високими.
Два каталізатори відскоку
Минулого тижня BTC перервав чотиритижневу серію падіння, відскочивши від позначки $60 000 назад до рівнів вище $65 000. Цей імпульс був зумовлений двома ключовими факторами, які вперше за довгий час спрацювали синергічно.
Перший — травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, збігшись з очікуваннями ринку. Учасники боргового ринку побоювалися вищого показника, і збіг із прогнозами зняв частину напруги. Базовий індекс інфляції при цьому сповільнився до 2,9%, що сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу, а не про його подальший розгін.
Другий, і більш значущий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду: розблокування Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановано на 19 червня. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% за тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність держоблігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує прогноз щодо інфляції, тому дані по CPI та припинення конфлікту цього тижня посилили одне одного, а не погасили. Найближчим каталізатором я називаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання, на мою думку, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не розвертається.
Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу майже припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Моя головна порада — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.
Коментар експерта: Як аналітик, я вважаю, що поточний відскок — це не розворот тренду, а тимчасова корекція на тлі зниження геополітичних ризиків. Поки інституційний попит не повернеться, а ліквідність не почне зростати, біткоїн залишається вразливим для повторного тестування рівнів поблизу $50 000. Інвесторам варто бути готовими до підвищеної волатильності та не піддаватися ейфорії від короткострокових рухів.