Зломи DeFi спровокували різке зростання кредитного плеча до рівнів 2021 року
Сектор децентралізованих фінансів (DeFi) переживає парадоксальний момент. Ончейн-коефіцієнт кредитного плеча, що відображає співвідношення позикового капіталу до вартості заблокованих активів, злетів до 38%. Це повертає нас до рівнів, які востаннє спостерігалися у 2021 році. Однак причина цього зростання зовсім не у збільшенні попиту на позикові кошти, а у стрімкому скороченні загальної бази забезпечення.
Чому плече в DeFi повернулося до показників 2021 року?
Навесні сектор зіткнувся із серією масштабних хакерських атак, які призвели до колосальних втрат. Найгучнішими інцидентами стали злам протоколу Kelp DAO, де збитки склали близько $292 млн, та серйозна експлуатація проекту Drift Protocol. Внаслідок цих подій інвестори, побоюючись за збереження своїх коштів, почали масово виводити капітал.
Сукупна вартість заблокованих активів (TVL) різко впала у багатьох блокчейн-мережах. За оцінками, квітневі експлойти спровокували відтік ліквідності приблизно на $13 млрд. Саме це скорочення заставної маси, а не зростання кредитування, призвело до викривлення пропорції та злету коефіцієнта плеча.
Трейдери не стали брати більше кредитів — навпаки, загальна база активів суттєво зменшилася. Навіть після локальної стабілізації ринку обсяги маржинальних позицій не знизилися. Це створює вкрай нестабільну ситуацію. Екосистема зберігає підвищену чутливість до потенційних ліквідацій. Будь-яке подальше падіння котирувань криптовалют може запустити ланцюгову реакцію примусового закриття позицій.
Думка експерта: Поточна динаміка — тривожний сигнал. Ринок ще не оговтався від весняної кризи безпеки, а високий рівень плеча на тлі стислої бази активів робить сектор вразливим до каскадних ліквідацій. Інвесторам варто виявляти підвищену обережність та переглянути свої стратегії управління ризиками в DeFi.