Ведмежий сценарій Wintermute: Біткоїн може протестувати зону $50 000
Незважаючи на нещодавнє відскок першої криптовалюти від психологічної позначки $60 000, аналітики великого маркетмейкера Wintermute попереджають: дно ринку ще не досягнуто. За моїми даними, стратеги компанії вважають, що біткоїн (BTC) цілком здатен повторно протестувати зону близько $50 000, і поточне ралі — це лише тимчасова передишка, а не розворот тренду.
Минулого тижня BTC перервав чотиритижневу серію падінь, відскочивши від підтримки $60 000 назад до рівнів вище $65 000. Цей імпульс був підтриманий двома ключовими факторами, які вперше за довгий час спрацювали в унісон, створивши позитивний фон для покупців.
Що стало каталізатором відскоку?
Перший фактор — травневі дані по інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимумом з квітня 2023 року. Однак цей показник збігся з очікуваннями ринку. Ключовим моментом, як я розумію з аналізу ситуації, стало те, що учасники боргового ринку побоювалися вищого значення. Збіг з прогнозом зняв частину напруженості. Крім того, базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що сигналізує: енергетичний імпульс цін пройшов свій пік і не розкручується далі.
Другий, і більш значущий каталізатор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про угоду, яка включає відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Офіційне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому фоні нафта Brent обвалилася з рівнів вище $110 до позначки трохи вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за минулий тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар та дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози. Таким чином, дані по CPI та припинення конфлікту цього тижня не погасили, а посилили один одного, створивши потужний попутний вітер для ризикованих активів, включаючи біткоїн.
Чому дно ще не пройдено
Головне питання, на мою думку, полягає не в тому, чи впаде біткоїн, а коли ринок розвернеться. Відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності, що надходить трьома каналами: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). І жоден з цих каналів поки що не показує розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд. За межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни також рухається по низхідній траєкторії.
Мій професійний аналіз показує, що поточна ситуація нагадує початок попереднього циклу: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розвороту в цих потоках, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Ключова порада від Wintermute, яку я повністю поділяю: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками новин. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю сценарію, при якому біткоїн піде в зону $50 000, перш ніж ситуація на ринку фундаментально покращиться. Це буде момент істини для багатьох інвесторів.