Біткоїн під прицілом: аналітики Wintermute прогнозують падіння до $50 000
Незважаючи на нещодавній відскок першої криптовалюти від зони $60 000, розслаблятися ринку зарано. Аналітики Wintermute попереджають: поточне ралі може виявитися хибним сигналом, і біткоїн (BTC) здатен повторно протестувати рівень $50 000. Привабливе співвідношення ризику та дохідності в довгостроковій перспективі зовсім не означає, що дно вже пройдено.
Минулого тижня BTC перервав затяжну чотиритижневу серію знижень, відскочивши від підтримки на позначці $60 000 назад до $65 000+. Цей імпульс був підтриманий двома макроекономічними факторами, які вперше за довгий час збіглися за напрямком.
Що підштовхнуло ринок угору
Перший — травневі дані щодо інфляції в США. Індекс споживчих цін (CPI) у річному вираженні склав 4,2%, що стало максимальним значенням з квітня 2023 року. Однак ключовим моментом стало не саме число, а його збіг з очікуваннями. Учасники ринку закладали вищий сценарій, і виправдання прогнозів зняло з них частину напруги. Базовий CPI при цьому сповільнився до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу.
Другий, і більш вагомий фактор — деескалація геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про угоду щодо відкриття Ормузької протоки, формальне підписання заплановано на 19 червня. Це призвело до різкого зниження геополітичної премії: нафта Brent за місяць впала з $110 до $80, втративши 6,6% лише за останній тиждень. Здешевлення енергоносіїв безпосередньо покращує інфляційні прогнози, що створило надзвичайно сприятливий фон для ризикованих активів.
Чому радіти зарано
Головне питання, яке зараз стоїть перед ринком — не куди піде ціна, а коли розвернуться потоки капіталу. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає виключно завдяки надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). І жоден із цих каналів поки що не демонструє розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично зупинилося. Біткоїн-ETF переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни також рухається за низхідною траєкторією. Інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем.
Wintermute нагадує, як починався попередній цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF і подальшого припливу інституційного капіталу. Сьогодні ми спостерігаємо зворотну картину. Поки не відбудеться розвороту потоків, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Мій погляд
Прогноз Wintermute виглядає цілком обґрунтованим. Ринок зараз затиснутий між двома силами: позитивним макрофоном, який дає короткострокові відскоки, та відсутністю реального припливу ліквідності, необхідного для сталого зростання. Доти, доки ми не побачимо відновлення покупок з боку ETF та корпоративних казначейств, кожен розпродаж залишатиме все більш вразливу базу власників. Зона $50 000 — це не катастрофа, а скоріше природний рівень консолідації перед наступним великим рухом. Інвесторам варто стежити за потоками капіталу, а не за ціновими заголовками.