Аналітики Wintermute: біткоїн може протестувати зону $50 000, незважаючи на відскок
Ринок біткоїна переживає непростий період. Незважаючи на нещодавній відскок від зони $60 000 і повернення до рівнів вище $65 000, провідні аналітики попереджають: це ще не розворот тренду. На мою думку, поточна динаміка — класичний «ведмежий відскок» на тлі тимчасового зниження макроекономічних ризиків.
Що спровокувало відскок
Два ключові фактори спрацювали в унісон, вперше за довгий час надавши підтримку першій криптовалюті. По-перше, травневі дані щодо інфляції в США. Річний CPI склав 4,2% — максимальне значення з квітня 2023 року, але воно збіглося з очікуваннями ринку. Учасники боргового ринку готувалися до гіршого, а отримали прогнозований результат. Паралельно базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу.
Другий, більш вагомий каталізатор — завершення геополітичного конфлікту між США та Іраном. Після понад 100 днів протистояння сторони домовилися про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання угоди заплановане на 19 червня. На цьому тлі нафта Brent впала з $110 до рівнів вище $80 за барель, втративши 6,6% за тиждень. Зниження геополітичної премії потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій, що безпосередньо покращило інфляційні очікування.
Чому дно ще не досягнуто
Незважаючи на позитивний фон, я згоден із колегами з Wintermute: оголошувати про досягнення дна передчасно. Головна проблема — ліквідність. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає виключно завдяки надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із цих каналів поки що не розвертається.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з $220 млрд до $140 млрд. Приплив нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично зупинився. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску. Приплив у стейблкоїни також рухається за низхідною траєкторією.
Інституційні інвестори залишаються осторонь, а роздрібні трейдери переключилися на торгівлю акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот потоків капіталу, будь-яке ралі буде вразливим. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, але кожен розпродаж залишає все більш стійку базу власників.
Мій висновок: біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться. Ринку потрібен час, щоб «вимити» слабкі руки та залучити новий інституційний капітал. Слідкуйте за потоками, а не за ціною — саме вони підкажуть справжній момент розвороту.