Аналітики допускають падіння біткоїна до $50 000: фундаментальні причини та приховані ризики
Незважаючи на нещодавнє відскок першої криптовалюти від зони $60 000 назад до рівнів вище $65 000, називати це дном ринку передчасно. Мій аналіз потоків капіталу та макроекономічного фону вказує на те, що біткоїн (BTC) цілком може здійснити ще одне глибоке занурення — аж до позначок поблизу $50 000.
Два каталізатори зростання, які спрацювали синхронно
Минулого тижня ми побачили рідкісну подію: два потужні фактори спрацювали в одному напрямку, перервавши чотиритижневу серію зниження BTC. По-перше, травневі дані по інфляції в США (CPI) показали 4,2% у річному обчисленні — максимум з квітня 2023 року. Але ключовим моментом стало те, що показник збігся з очікуваннями. Ринок боргових зобов'язань закладав вищі цифри, і коли вони не виправдалися, напруга спала. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що сигналізує: енергетичний імпульс пройшов пік і не розганяється далі.
По-друге, і це, на мою думку, навіть більш значуще, — завершення затяжного конфлікту між США та Іраном. Сторони домовилися про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади, а офіційне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. Brent на цій новині обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% лише за тиждень. Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій, а дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози. Ці дві події — дані по CPI та деескалація — не погасили, а взаємно посилили одна одну.
Чому дно ще не пройдено
Головне питання зараз — коли ринок розвернеться. І відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Прямо зараз жоден із них не показує ознак розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично зупинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску. Притік коштів у стейблкоїни також рухається по низхідній траєкторії.
Згадайте, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та притоку капіталу, який це схвалення принесло. Зараз інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна — передчасно.
Мій погляд на перспективи
Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Однак я не виключаю, що біткоїн спочатку піде в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться. Ключовий найближчий каталізатор — перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня. Слідкуйте за потоками капіталу, а не за заголовками новин.