Біткоїн на порозі $50 000: Аналітики Wintermute попереджають про ризик нового дна
На цьому тижні біткоїн (BTC) зумів перервати затяжну серію падінь, відскочивши від зони $60 000 назад до позначок вище $65 000. Однак, як показують мої власні дослідження та дані маркетмейкера Wintermute, розслаблятися рано. Привабливе співвідношення ризику та дохідності в діапазоні $60 000 зовсім не означає, що дно ринку вже досягнуто. Навпаки, ми бачимо сценарій, за якого BTC може повторно протестувати рівень $50 000.
Два каталізатори відскоку: інфляція та геополітика
Відскок був викликаний двома факторами, які вперше за довгий час спрацювали в унісон. По-перше, травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2% — максимум з квітня 2023 року, але збігся з очікуваннями. Ринок боявся вищого значення, і його виправдання стало психологічним тригером. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу. По-друге, завершення конфлікту між США та Іраном. Після понад 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, що призвело до обвалу нафти Brent з $110 до рівнів вище $80 за місяць. Зниження геополітичної премії потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій, створивши сприятливий фон для ризикових активів.
Найближчим каталізатором я вважаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня. Саме воно задасть тон на найближчі тижні.
Чому дно ще не пройдено: ліквідність не розвертається
Ключове питання — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не показує розвороту. Активи під управлінням DAT-компаній впали з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна передчасно. Моя порада: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників, але це не скасовує ризику відходу в зону $50 000 до покращення ситуації.
Експертний коментар: У поточних умовах BTC виглядає як актив, який «перетравлює» надлишкову ліквідність, але без свіжого капіталу від інституціоналів ми ризикуємо побачити ще один легітимний тест $50 000. Це не паніка, а стратегічна реальність — довгострокові інвестори можуть використовувати такі рівні для накопичення, але короткостроковим трейдерам варто тримати хеджі.