Аналітичний огляд: Біткоїн ризикує піти в зону $50 000, незважаючи на відскок — думка Wintermute
Ринок першої криптовалюти демонструє волатильність, однак нещодавній відскок від рівня $60 000 не є сигналом до завершення корекції. Мій аналіз даних провідного маркетмейкера Wintermute вказує на те, що BTC може повторно протестувати зону $50 000, перш ніж сформується стійке дно.
Минулого тижня біткоїн перервав затяжну чотиритижневу серію зниження, відскочивши від підтримки в районі $60 000 і повернувшись до позначок вище $65 000. Цей імпульс був підтриманий двома ключовими макроекономічними факторами, які вперше за довгий час спрацювали синергічно.
Макроекономічний тандем: CPI та геополітика
Перший фактор — дані по інфляції в США за травень. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимальним значенням з квітня 2023 року і третім прискоренням поспіль. Однак показник збігся з консенсус-прогнозом. Саме це, на мою оцінку, і стало ключовим моментом: учасники ринку закладали вищий результат, але їхні побоювання не справдилися. При цьому базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальше прискорення.
Другий, ще більш значущий фактор — деескалація конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, яка включає розблокування Ормузької протоки. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з рівнів вище $110 до позначки близько $80 за барель за останній місяць, втративши 6,6% лише за минулий тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність держоблігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні очікування, тому дані по CPI та завершення конфлікту цього тижня не погасили, а посилили одне одного. Найближчим каталізатором я бачу перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання, яке я ставлю собі як аналітик, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не розвертається.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Нагадаю, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та притоку капіталу, який воно принесло. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот у цих потоках, оголошувати про досягнення дна, на мою думку, передчасно.
Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.
Моя експертна оцінка: Ринок перебуває у фазі консолідації, і поточний відскок — це скоріше технічна корекція, ніж початок нового бичачого тренду. Інвесторам варто зосередитися на моніторингу потоків капіталу, а не на цінових заголовках. Поки інституційні гроші не повернуться в ETF та стейблкоїни, будь-яке ралі буде вразливим для повторного тестування мінімумів.