BlackRock виводить на ринок біткоін-ETF з унікальною опційною стратегією — BITA
Найбільший у світі управляючий активами BlackRock офіційно запустив на Nasdaq новий біржовий продукт — iShares Bitcoin Premium Income ETF (тикер BITA). Це не просто черговий спотовий біткоїн-ETF, а гібридний інструмент, який поєднує пряму експозицію до першої криптовалюти з активним продажем покритих кол-опціонів.
Основна ідея BITA — генерувати регулярний щомісячний дохід за рахунок опціонної премії, зберігаючи при цьому значну частину зростання біткоїна. Як зазначено в документації, продукт розрахований на інвесторів, які хочуть «відображати суттєву частину зростання біткоїна з потенційно нижчою волатильністю». Фонд безпосередньо тримає біткоїн та папери власного спотового ETF — IBIT, а дохід формується за рахунок активного продажу кол-опціонів переважно на акції IBIT, а в окремих випадках — на індекси біткоїн-ETP. Орієнтир за покритими колами становить 25–35% портфеля.
Комісія фонду встановлена на рівні 0,65% — цілком конкурентно для структурованого продукту такого класу. Бенчмарком виступає CME CF Bitcoin Reference Rate, а кастодіальними послугами займаються Coinbase та BNY Mellon. Станом на 15 червня чисті активи BITA склали близько $10,65 млн, NAV на акцію — $53,25, в обігу перебуває 200 000 акцій. Дані про фактичну дохідність поки не розкриті.
BlackRock також детально описав чотири базові сценарії поведінки BITA відносно IBIT. При зниженні ціни біткоїна опціонний дохід може частково пом'якшити збитки. При бічному тренді або помірному зростанні — покращити підсумковий результат. Однак при різкому ралі біткоїна фонд обмежуватиме потенціал прибутку через продані коли. Компанія прямо попереджає: продаж покритих кол-опціонів зрізає прибуток вище ціни виконання, при цьому BITA зберігає повну схильність до падіння нижче цієї позначки, а премії можуть не перекрити просідання при високій волатильності.
На мою думку, BITA — це логічний крок в еволюції крипто-ETF. BlackRock фактично створює інструмент для консервативних інституціоналів, які хочуть отримувати дохідність від біткоїна, але не готові миритися з його дикою волатильністю. Однак інвесторам варто чітко розуміти: на бичачому ринку такий фонд значно відставатиме від спотового біткоїна, і це не баг, а фіча. Продукт ідеально підходить для бічних трендів та повільних тенденцій, але не для хайпу.